化工日报：青岛港口库存小幅增加

橡胶观点 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14815元/吨，较前一日变动+260元/吨。NR主力合约12555元/吨，较前一日变动+270元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14600元/吨，较前一日变动+200元/吨。青岛保税区泰混14450元/吨，较前一日变动+250元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1770美元/吨，较前一日变动+50美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1710美元/吨，较前一日变动+50美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11400元/吨，较前一日变动+0元/吨。 近期市场资讯：据了解，”五一“小长假轮胎检修企业目前多已按计划重启，目前多数处于工序预热阶段，部分开工较早企业装置产能逐步释放，整体来看，五一假期后，装置多按计划重启，产能将逐步释放。期间整体出货表现一般，库存多较为充足。为刺激出货，部分轮胎企业推出促销政策支持，以刺激出货量，下游整体走货缓慢，代理商拿货谨慎，多维持观望态势。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-05-06，RU基差-215元/吨（-60），RU主力与混合胶价差365元/吨（+10），烟片胶进口利润-7218元/吨（-537.52），NR基差190.00元/吨（+89.00）；全乳胶14600元/吨（+200），混合胶14450元/吨（+250），3L现货16100元/吨（+150）。STR20#报价1770美元/吨（+50），全乳胶与3L价差-1500元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2550元/吨（+250）； 原料：泰国烟片71.41泰铢/公斤（+0.70），泰国胶水59.25泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶53.05泰铢/公斤（+0.40），泰国胶水-杯胶6.20泰铢/公斤（+0.10）； 开工率：全钢胎开工率为59.54%（-6.25%），半钢胎开工率为66.69%（-5.67%）； 库存：天然橡胶社会库存为1353245吨（-15628.00），青岛港天然橡胶库存为614187吨（+5501），RU期货库存为200770吨（+250），NR期货库存为71165吨（-3024）； 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-05-06，BR基差85元/吨（-235），丁二烯中石化出厂价9100元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11400元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11300元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1449元/吨（+50）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为71.88%（+3.96%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为5100吨（+1490），顺丁橡胶企业库存为26850吨（-1790）； 策略 RU及NR中性。5月份国内天然橡胶进口量环比或持稳为主，供应的补充主要来自国内。国内云南及海南均迎来开割，当前的原料价格依然对原料产出有利，国内天然橡胶产量回升预期仍较强。下游需求预计难有亮点，但基于轮胎厂生产利润的回升，预计美国加征关税的影响逐步弱化，5月轮胎需求或小幅走弱为主。供需偏弱格局下，5月份国内天然橡胶或有小幅累库压力。但泰国原料价格持续回落后，胶价绝对价格不高，或限制下行空间。 BR谨慎偏空。随着上游丁二烯原料的逐步回落，顺丁橡胶生产利润已经扭亏为盈，顺丁橡胶低估值状态有所改善。 进入5月，上游前期检修装置将逐步重启，新投产方面，6月份吉林石化有5万吨低顺产能计划投产。因此，预计国内5月顺丁橡胶产量环比增加；下游轮胎需求或呈现季节性走弱，顺丁橡胶供需偏弱，价格或跟随上游丁二烯原料继续回落。 风险 美国关税政策的变化，产区天气变化，以及下游需求的波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存..........................................................................