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化工日报：青岛港口库存小幅下降

2025-06-04华泰期货α

AI智能总结

天然橡胶市场分析

现货及价差：2025年6月3日，RU基差为-50元/吨（+5），RU主力与混合胶价差为-50元/吨（-5），烟片胶进口利润为-6432元/吨（+537.01），NR基差为192.00元/吨（+58.00）；全乳胶价格为13400元/吨（+50），混合胶价格为13500元/吨（+50），3L现货价格为14950元/吨（+0）。STR20#报价为1670美元/吨（+0），全乳胶与3L价差为-1550元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差为1900元/吨（+350）。
原料：泰国烟片价格为63.87泰铢/公斤（-0.90），泰国胶水价格为56.50泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶价格为45.95泰铢/公斤（-3.55），泰国胶水-杯胶价差为11.55泰铢/公斤（-0.20）。
开工率：全钢胎开工率为60.80%（-1.29%），半钢胎开工率为72.51%（-1.23%）。
库存：天然橡胶社会库存为1308358吨（-34097.00），青岛港天然橡胶库存为609665吨（-4919），RU期货库存为198720吨（-820），NR期货库存为17641吨（-25903）。
市场分析：RU中性，NR谨慎偏空。20号胶在期货仓单博弈下表现更强，但随着市场情绪降温，20号胶迎来补跌行情。RU与NR基差持续缩窄，同比处于历史低位，新加坡期货主力价格换算到国内20号胶期货盘面价格仍有进口利润，反映国内20号胶期货价格略偏高估。后期天然橡胶基于供应持续回升，预计价格仍有压力，全钢胎需求有所改善，重点关注后期需求恢复力度。

顺丁橡胶市场分析

现货及价差：2025年6月3日，BR基差为225元/吨（+70），丁二烯中石化出厂价为9800元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价为11400元/吨（-300），浙江传化BR9000报价为11200元/吨（-200），山东民营顺丁橡胶价格为11100元/吨（-200），顺丁橡胶东北亚进口利润为-2188元/吨（-8）。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为73.54%（-2.02%）。
库存：顺丁橡胶贸易商库存为6360吨（+560），顺丁橡胶企业库存为28100吨（+1100）。
市场分析：BR中性。丁二烯橡胶生产持续亏损，低估值格局尚未打破。进入6月，顺丁橡胶上游仍有装置检修而亏损格局下民营企业负荷维持偏低水平，供应环比下降。基于中美关税缓和，预计轮胎出口需求有所回升，供需或小幅改善。但上游丁二烯原料仍存不确定性，6月上游检修增加，供应或有一定支撑。丁二烯价格一旦止跌，预计丁二烯橡胶价格继续下行空间有限。

风险提示

美国关税政策的变化，天气变化，以及下游需求的波动。

策略建议

RU中性，NR谨慎偏空。
BR中性。

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 2025年期货市场研究报告力度。BR中性。丁二烯橡胶生产持续亏损，低估值格局尚未打破。进入6月，顺丁橡胶上游仍有装置检修而亏损格局下民营企业负荷维持偏低水平，供应环比下降。基于中美关税缓和，预计轮胎出口需求有所回升，供需或小幅改善。但上游丁二烯原料仍存不确定性，6月上游检修增加，供应或有一定支撑。丁二烯价格一旦止跌，预计丁二烯橡胶价格继续下行空间有限。风险美国关税政策的变化，天气变化，以及下游需求的波动。请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页 2025年期货市场研究报告图表图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存....................................................................................................................................................................7图21：华东丁二烯价格..............................................................................................................................................................7图22：韩国丁二烯FOB..............................................................................................................................................................7图23：顺丁橡胶BR9000现货价格.............................................................................................................................................7图24：BR基差.............................................................................................................................................................................7图25：高顺顺丁橡胶周度开工率..............................................................................................................................................8图26：高顺顺丁橡胶周度产量..................................................................................................................................................8图27：顺丁橡胶企业库存..........................................................................................................................................................8图28：顺丁橡胶贸易商库存.................................

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