行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要稀土低空经济 DeepSeek AIGC 智能驾驶大模型

化工日报：出库率回升，青岛港口库存小幅下降

2025-05-20梁宗泰、陈莉、杨露露、吴硕琮、刘启展华泰期货娱***

AI智能总结

天然橡胶市场分析

市场要闻与数据：RU主力合约15005元/吨，NR主力合约12885元/吨。云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨，青岛保税区泰混14650元/吨。欧盟发起“双反”调查，出口压力增加，国内消费低迷，价格战持续。
现货及价差：RU基差-55元/吨，RU主力与混合胶价差355元/吨，烟片胶进口利润-6346元/吨，NR基差60.00元/吨。全乳胶14950元/吨，混合胶14650元/吨，3L现货16000元/吨。STR20#报价1800美元/吨，全乳胶与3L价差-1050元/吨，混合胶与丁苯价差1750元/吨。
原料：泰国烟片71.59泰铢/公斤，泰国胶水62.50泰铢/公斤，泰国杯胶54.15泰铢/公斤，泰国胶水-杯胶8.35泰铢/公斤。
开工率：全钢胎开工率59.88%，半钢胎开工率71.21%。
库存：天然橡胶社会库存1355527吨，青岛港天然橡胶库存614189吨，RU期货库存200270吨，NR期货库存70257吨。
策略：RU及NR中性。泰国主产区开割初期，原料产出抑制，成本端支撑强。国内基差走弱反映下游轮胎开工率放缓。预计6月份原料增加，供需或小幅改善，价格偏强运行，但上行空间受限。

顺丁橡胶市场分析

现货及价差：BR基差60元/吨，丁二烯中石化出厂价10900元/吨，齐鲁石化BR9000报价12700元/吨，浙江传化BR9000报价12400元/吨。顺丁橡胶东北亚进口利润-798元/吨。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率79.20%。
库存：顺丁橡胶贸易商库存5470吨，顺丁橡胶企业库存26650吨。
策略：BR中性。燕山石化高顺顺丁产能检修，供应压力小。下游轮胎开工率预计改善，供需小幅改善，价格偏强运行。需关注丁二烯价格，若回落则顺丁橡胶利润修复，产量回升。

风险提示

美国关税政策变化，产区天气变化，下游需求波动。

图表

包含RU基差、NR基差、RU-混合胶、烟片进口利润、云南胶水价格、海南胶水价格、泰国胶水价格、泰国杯胶价格、泰国标胶生产毛利、泰国烟片生产毛利、混合胶-丁苯、全乳胶-3L、全乳胶-混合胶、3L-混合胶、RU-NR、青岛港口库存、RU期货库存、NR期货库存、华东丁二烯价格、韩国丁二烯FOB、顺丁橡胶BR9000现货价格、BR基差、高顺顺丁橡胶周度开工率、高顺顺丁橡胶周度产量、顺丁橡胶企业库存、顺丁橡胶贸易商库存、丁二烯港口库存、丁二烯生产毛利（碳四抽提法）等图表。

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页BR中性。燕山石化12万吨的高顺顺丁产能将在5月下旬启动检修，而当前生产利润的持续亏损也使得民营装置降负荷运行，供应压力较小且后期产量将环比下降。下游轮胎开工率基于中美贸易关税的缓和，预计将有较好的表现，目前半钢胎开工率已经重新回升到同比高位。顺丁橡胶后期供需小幅改善，估值偏低，价格有望延续偏强运行。但需要关注后期上游丁二烯原料价格的表现，高利润和高库存仍是继续上涨的隐患，一旦丁二烯价格重新回落，顺丁橡胶生产利润将重新修复，有利产量的回升。风险美国关税政策的变化，产区天气变化，以及下游需求的波动。 2025年期货市场研究报告图表图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存....................................................................................................................................................................7图21：华东丁二烯价格..............................................................................................................................................................7图22：韩国丁二烯FOB..............................................................................................................................................................7图23：顺丁橡胶BR9000现货价格.............................................................................................................................................7图24：BR基差.............................................................................................................................................................................7图25：高顺顺丁橡胶周度开工率..............................................................................................................................................8图26：高顺顺丁橡胶周度产量..................................................................................................................................................8图27：顺丁橡胶企业库存..........................................................................................................................................................8图28：顺丁橡

点击免费查看完整报告