化工日报：青岛港口库存继续小幅下降

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15380元/吨，较前一日变动+45元/吨；NR主力合约12540元/吨，较前一日变动+35元/吨；BR主力合约10995元/吨，较前一日变动-125元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14700元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混15000元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1880美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1770美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10900元/吨，较前一日变动-50元/吨。 市场资讯 2025年9月，我国重卡市场销量约为10.5万辆（批发口径，含出口和新能源），同比增长约82%，环比增长15%，创下近年同期新高。 2025年9月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65%。 9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。 2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7%；出口金额为1227亿元，同比增长4%。按条数计算，出口量达53,491万条，同比增长5.4%。前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5%；出口金额为1055亿元，同比增长3.6%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-10-27，RU基差-680元/吨（+5），RU主力与混合胶价差380元/吨（+45），烟片胶进口利润-3337元/吨（-3336.51），NR基差786.00元/吨（+27.00）；全乳胶14700元/吨（+50），混合胶15000元/吨（+0），3L现货15250元/吨（+50）。STR20#报价1880美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-550元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3600元/吨（+0）。 原料：泰国烟片60.06泰铢/公斤（+1.17），泰国胶水54.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶53.15泰铢/公斤（+0.75），泰国胶水-杯胶1.35泰铢/公斤（-0.75）。 开工率：全钢胎开工率为65.87%（+1.91%），半钢胎开工率为72.84%（+1.77%）。 库存：天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-125451），RU期货库存为124020吨（-10980），NR期货库存为42640吨（+2521）。 现货及价差：2025-10-27，BR基差-195元/吨（+25），丁二烯中石化出厂价8300元/吨（-100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10900元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶10680元/吨（-120），顺丁橡胶东北亚进口利润-1960元/吨（-48）。开工率：高顺顺丁橡胶开工率为71.71%（-2.12%）。库存：顺丁橡胶贸易商库存为4520吨（-340），顺丁橡胶企业库存为28650吨（+750）。 策略 RU及NR中性。本周海内外主产区降雨预计从降雨集中逐步转为减少。10月上旬以来国内的库存进一步下降，一方面受到国内到港量的阶段性放缓，另一方面则是下游轮胎开工率的重新回升，使得港口的出库率快于入库率。目前国内北部降温较早，国内雪地胎需求回升推动钢胎的开工率继续回升。随着后期雨水的减少，重点关注泰国为主的杯胶价格走势，目前天然橡胶的成本端支撑仍较强。但旺季格局下，供应维持增加的预期未改。国内总体供需或呈现两旺格局，后期如果到港量重新回升，国内社会库存去化将逐步放缓甚至重新累积。但目前国内RU及NR估值均偏低，预计价格区间运行为主。月差建议关注反套机会。 BR中性。目前顺丁橡胶仍有不少装置在检修，主要有杨子石化在检修中，后期还有四川石化、振华新材料、浙江石化及茂名石化均有检修计划，预计供应端支撑仍存。目前国内北部降温较早，国内雪地胎需求回升推动钢胎的开工率继续回升。供需或呈现一定的改善，上游丁二烯原料价格或稳定为主，周边天然橡胶价格对顺丁橡胶价格也有底部支撑。但当前顺丁橡胶库存仍偏高，或限制反弹空间。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................