核心观点与关键数据
豆粕产量与库存
豆粕产量为139.37万吨，环比下降1.74%，主要油厂豆粕产量在过去一年中呈现波动趋势，2025年预计继续下降。油厂豆粕库存为99.99万吨，环比下降5.21%，库存水平较前期有所缓解，但饲料企业豆粕库存仍处于较高水平（9.13天），显示市场需求尚未完全释放。
油厂大豆库存与大豆到港
油厂大豆库存为693.68万吨，环比上升4.51%，主要油厂大豆库存在过去一年中整体呈上升趋势，表明大豆供应充足。大豆到港量为207.68万吨，环比上升23.84%，巴西大豆到港量增加对国内供应形成支撑。
进口大豆成本与榨利
巴西大豆完税成本为3607元/吨，环比下降0.47%，成本压力有所缓解。巴西大豆近月盘面榨利为35元/吨，环比上升12.90%，油厂榨利改善，但未执行合同下降9.66%，显示下游采购需求仍显谨慎。
豆粕表观消费与巴西大豆发运
豆粕表观消费量为144.87万吨，环比上升0.27%，消费需求保持稳定。巴西大豆发运量在过去一年中呈现波动趋势，2025年预计继续增加，对国内大豆供应形成持续支撑。
研究结论
当前豆粕市场供应充足，库存水平有所下降但仍处于较高位置，需求端表现平稳但采购意愿不强。巴西大豆到港量增加和成本下降对国内供应形成支撑，油厂榨利改善但未执行合同下降显示市场仍存在不确定性。未来需关注下游饲料企业的采购节奏和消费需求变化，以及国际大豆市场的供需动态。
