科技组26年策略报告20251208

2025年12月11日10:36 关键词 AI模型平权成本下降国产算力渗透率场景推理应用企业级AI AI原生光模块估值业绩兑现十五规划量子科技央国企运营商高股息科技卫星互联网 全文摘要 展望2026年，AI领域将经历从“AI enabled”到“AI first”的战略转变，重点关注模型平权、成本下降及agent落地三大驱动力。预计模型成本大幅下降将推动应用临界点的到来，中国大模型在API调用成本上展现出巨大潜力，促进本土化创新。AI应用将聚焦企业级、垂直领域专家及AI原生内容与交互，传媒行业则在游戏、内容生成和教育等领域展现出AI应用的潜力，头部互联网及游戏公司有望在AI商业化中占先。 科技组26年策略报告-20251208_导读 2025年12月11日10:36 关键词 AI模型平权成本下降国产算力渗透率场景推理应用企业级AI AI原生光模块估值业绩兑现十五规划量子科技央国企运营商高股息科技卫星互联网 全文摘要 展望2026年，AI领域将经历从“AI enabled”到“AI first”的战略转变，重点关注模型平权、成本下降及agent落地三大驱动力。预计模型成本大幅下降将推动应用临界点的到来，中国大模型在API调用成本上展现出巨大潜力，促进本土化创新。AI应用将聚焦企业级、垂直领域专家及AI原生内容与交互，传媒行业则在游戏、内容生成和教育等领域展现出AI应用的潜力，头部互联网及游戏公司有望在AI商业化中占先。整体而言，看好AI驱动下的科技自立自强，特别是在算力、半导体和AI终端领域的机会，对电子板块保持乐观，预期未来两年AI领域不会出现过度泡沫化，传媒板块在AI应用和内容领域投资潜力值得关注。 章节速览 00:00 2026年AI行业趋势：从AI enabled到AI first 2025年，北美算力需求带动上游芯片及供应链板块景气，但AI应用板块因下游需求及付费意愿制约，表现先扬后抑。2026年，计算机行业收入预计增长，利润增长仍依赖降本增效及费用控制。行业趋势将聚焦于模型平权、成本下降及Agent落地，标志着从AI enabled向AI first的转变。 02:17 AI模型成本下降与国产算力崛起趋势 对话讨论了AI模型成本的大幅下降如何推动应用爆发，特别是国产大模型通过开源和性价比策略在全球市场中快速崛起。同时，国产算力的渗透率预计从2024年的23%提升至2026年的40%以上，成为AI应用本土化创新的坚实基础。未来投资焦点将从算力训练转向创造价值的应用推理，推荐关注真正基于AI原生理念的公司，这些企业能够通过大模型重构产品，带来增量市场机会。 07:16 2026年AI投资三大方向：企业级AI、垂直领域专家号、AI原生内容与交互 分享了2026年AI投资的三大方向，包括企业级AI转型带来的商业模式变化、垂直领域专家号的高价值场景压缩时间、以及AI原生内容与交互重塑终端创意。建议投资者聚焦这些顶级赛道，寻找已展现清晰收入拐点和商业模式的头部公司。 09:47通信行业25年表现与十五规划下的投资策略 报告回顾了25年通信行业，特别是光模块领域的优异表现，指出行业估值仍具成长空间。基于十五规划，提出AI产业链、新兴产业、运营商等投资方向，强调科技在国民经济中的重要性，看好科技长流前景。 13:33光模块与卫星互联网：中美技术差异下的市场机遇 讨论了光模块行业在全球市场的领先地位及其商业模式的可持续性，认为短期内中美技术摩擦对行业影响有限。同时，分析了卫星互联网在解决火箭运力瓶颈后可能迎来的爆发式增长，以及量子科技领域中国实现领跑的潜力，指出这些领域存在长期投资价值。 17:04运营商IDC价值被低估，未来增长潜力大 讨论了通信运营商在十五规划期间，特别是在6G来临前，IDC的价值量被市场低估的情况。指出IDC上架率虽短期内不高，但长期看，随着IT和CT融合，IDC增速保持两位数，将提升运营商利润稳定性和持续性，结合其估值和高股息，对保险资金和新基金具有吸引力。 18:11通信板块投资策略：光模块、卫星互联网、量子科技与运营商 对话重点讨论了通信板块的投资策略，推荐光模块中的1.6T龙头东旭创，卫星互联网领域的普天科技，量子科技的国际量子，以及运营商中的中国移动。强调科技属性提升行业集中度，看好大市值龙头表现，建议关注这些领域的投资机会。 23:58 2026年电子行业年度策略：AI终端与算力板块展望 2025年AI基础设施全面爆发，推动相关产业链业绩兑现，科技股涨幅显著。展望2026年，算力和存储板块估值合理，业绩预期向好，半导体周期上行，AI终端尤其是端侧AI成为重要推荐方向，包括芯片、存储和电子部件等领域值得重视。 26:42 2026年电子行业年度策略：聚焦AI与国产化 对话内容围绕2026年电子行业的发展策略展开，重点讨论了算力国产化、存储芯片需求增长及AI与硬件结合的趋势。分析指出，国产化算力将持续上行，存储芯片面临供需紧张，而AI在终端设备的应用将带来新的增长机遇。整体对科技板块持乐观态度，预计电子行业将在AI应用和国产化推进中跑赢市场。 33:11 2026年传媒行业投资策略：AI与优质内容驱动 分享了2026年传媒行业的投资策略，强调AI与优质内容将继续作为主要催化剂。回顾了2023年至今传媒板块的表现，指出业绩改善明显，特别是游戏行业受AI和新产品周期推动。指出机构持仓上升，港股市场表现优于A股，重点推荐港股互联网、AI应用及内容方向，认为这些领域将持续受益于技术进步和优质内容的循环。 35:19港股核心资产与游戏行业展望 对话围绕港股核心资产，特别是互联网头部企业和游戏行业展开，强调了人民币升值、降息预期对港股市场的正面影响，以及AI技术对大厂业绩的提升作用。展望明年，认为头部互联网企业业绩高增长确定，估值安全；游戏行业新产品周期带来业绩兑现，建议布局恺英、完美、吉比特等公司，认为游戏行业具备良好性价比。 38:30 2026年传媒行业投资展望：广电、短剧出海与AI应用 对话讨论了2026年传媒行业的投资方向，包括广电行业的自上而下反转预期、短剧出海及AI视频生成带来的增长潜力，以及AI在广告、内容生成、电商和教育等垂直领域的应用前景。建议关注春节档影片布局和A股标的如万维值得买、一点天下等，同时指出随着市场变化，个股逻辑将不断更新。 发言总结 发言人2 他对通信行业的现状与未来趋势进行了全面分析。他指出，到2025年，光模块领域展现出显著增长，部分公司涨幅接近十倍，预示着行业强劲表现。随着“十五五”规划的推进，预计通信行业将进一步增长，尤其光模块、光纤光缆等细分领域持仓比例提升，尽管当前估值偏高，但行业景气度及估值水平预示未来有较大增长空间。发言人特别强调AI产业链、微信互联网、量子科技等新兴产业受重视，这些领域不仅具有高成长性，还可能推动估值水平提升。他详细分析了光模块、卫星互联网、量子科技、通信运营商等领域的投资机会，指出具有核心技术优势和市场领先地位的公司有望脱颖而出。发言人强调，政策支持、技术创新以及市场潜力将推动通信行业龙头公司长期增长。最后，发言人呼吁关注行业内集中度提高的趋势，并强调了运营商、光模块、量子科技、微信互联网相关标的的投资价值。 发言人4 他对电子行业进行了全面深入的分析，指出至2025年，AI基础设施将全面爆发，驱动科技股在A股市场实现显著涨幅，尽管这伴随着结构性分化的现象。回顾历史表现，算力与小电子等细分领域的估值被认为较为合理，其盈利预期主要依赖于业绩的实现。展望未来，他预计算力板块将持续享受超额收益，存储板块也将保持强势，得益于算力和存储的上行趋势，半导体周期因而被看好。特别强调了AI终端的重要性，预估AI技术将广泛嵌入至手机、可穿戴设备等，从而带动端侧芯片、存储以及制造部件等相关领域的增长。此外，他还提到了国产算力和存储芯片在满足AI需求方面的潜力，以及半导体设备和材料领域的投资机会。尽管预期未来市场增长不会像今年这般迅猛，他仍对电子板块持有乐观态度，尤其看好AI应用和科技自立自强的方向，预计该板块将跑赢市场。 发言人1 他概述了从2026年AI领域的关键认知转变，从“AI enabled”到“AI first”的战略转变，标志着对AI下游应用寻找的新锚点。2025年市场主线聚焦于北美算力的高景气度，带动了相关板块增长，但AI应用板块商业化验证与付费意愿不足，暗示结构性机会。预计2026年收入增长将持续，利润增长动力稳定，得益于AI的降本增效与费用控制。三大驱动力包括模型平权、成本下降和agent落地，将推动模型开源、国产算力渗透率提升及产业重心转移。发言人强调了“AI force”概念，即AI原生应用的潜力，推荐关注企业级AI、垂直领域专家以及AI原生内容与交互三大方向。最后，建议投资者关注能用新方法挖掘价值的公司，强调沿着AI force主线寻找头部公司的必要性。 发言人3 他，银河传媒互联网分析师岳峥，在会议上分享了对传媒行业2026年的投资策略。他指出，自2023年起，AI和内容成为推动传媒行业，尤其是游戏行业发展的两大因素。AI和优质内容将继续作为推荐传媒板块标的的重要催化剂。岳峥强调，今年传媒板块的个股业绩出现明显修复，Q3多数公司业绩同比翻倍，显示出正向循环效应。他预计2026年传媒行业将持续看好，特别看好港股互联网企业，预期受益于人民币升值和高增长业绩。同时，岳峥关注游戏影视内容及AI技术在广告、内容生成、电商和教育等领域的应用潜力。最后，他提醒投资者随着市场变化，个股逻辑也会更新，建议持续关注。 要点回顾 在2025年计算机行业的AI应用板块中，付费意愿度和商业化验证的现状如何？ 发言人1：2025年，计算机行业的AI应用板块并未呈现出整体性的主升浪行情，而是呈现结构性机会。年初受到Deep Tik等事件影响有一波强势走势，但后续由于下游客户需求、付费意愿度及商业化验证等方面的制约，导致市场出现震荡轮动特征。 对于2026年计算机板块的财务表现和盈利增长预期是怎样的？ 发言人1：预计2026年计算机板块的收入端会有增长，但利润端增长驱动力仍会延续2025年的趋势，一方面受益于AI带来的降本增效，另一方面上市公司仍需重视费用控制。 2026年计算机行业的产业焦点和二级市场主线会发生哪些变化？ 发言人1：2026年计算机行业的产业焦点和二级市场主线将围绕三大驱动力展开，可以概括为“一降一升一转折”，即模型成本下降引爆应用临界点、国产算力渗透率提升以及从训练转向推理的价值锚点转移。 模型成本下降如何影响AI应用的发展？ 发言人1：模型成本断崖式下降会继续引爆AI应用的临界点，尤其是国内开源大模型通过性价比优势快速崛起，不仅缩小了与全球顶尖模型的性能差距，而且在API调用成本上远低于海外模型，使得AI应用在国内成本端持续下降，并促进开源大模型与具体应用场景紧密结合。 国产算力渗透率提升的趋势如何？ 发言人1：国产算力渗透率在地缘政治倒逼和政策驱动下持续提升，预计在2026年将实现从量变到质变的转折点，市场渗透率将快速攀升至40%以上。国产算力已不再仅是备胎角色，而是自主可控的基础，为AI应用生态提供了稳固支持。 产业焦点从训练转向推理的原因及影响是什么？ 发言人1：随着成本下降和算力地基稳固，产业核心矛盾自然转移至应用推理阶段。2026年，资本市场聚光灯将逐渐从高度资本依赖型的算力模型训练转向创造价值的应用推理场。真正的投资机会在于那些以AI为核心架构和灵魂，而非简单包装型AI enable的公司。 在计算机行业AI应用中，有哪些底层可以通过大模型重构的企业？ 发言人1：我们主要关注的是那些能够利用AI重构商业模式的企业，例如企业级AI agent和垂直领域know-how的AIagent。其中，金蝶作为例子，其AI助手的日均调用量达到280万次，商业模式正从按人头售卖软件转变为基于价值交付的企业分成模式。一旦A