策略躁动行情何时至20251208

2025年12月09日14:50 关键词 春季躁动政策预期经济工作会议强者恒强风险偏好科技制造消费补贴中美关系房地产问题经济增长诉求AI板块科创板块再通胀交易 全文摘要 华创策略团队分析了A股市场春季躁动现象，指出该躁动通常发生在每年12月至次年2月，持续约3周，与春节和元旦时间相近。躁动多由业绩空窗期、政策期待、经济预期提升以及风险偏好的上升等因素驱动。历史数据显示，春季躁动期间领涨行业与全年行情关联不大，小盘和成长型股票表现较好，而稳定或红利型行业表现靠后。 策略-躁动行情何时至-20251208_导读 2025年12月09日14:50 关键词 春季躁动政策预期经济工作会议强者恒强风险偏好科技制造消费补贴中美关系房地产问题经济增长诉求AI板块科创板块再通胀交易 全文摘要 华创策略团队分析了A股市场春季躁动现象，指出该躁动通常发生在每年12月至次年2月，持续约3周，与春节和元旦时间相近。躁动多由业绩空窗期、政策期待、经济预期提升以及风险偏好的上升等因素驱动。历史数据显示，春季躁动期间领涨行业与全年行情关联不大，小盘和成长型股票表现较好，而稳定或红利型行业表现靠后。市场调整到位、政策预期、流动性、基本面等多因素共同影响春季躁动。此外，房地产问题可能引发的风险及其对市场的影响也被提及。未来市场配置策略上，强调了强者恒强和仅供给交易的重要性。 章节速览 00:00 2026年A股年度策略：牛市下半场与春季躁动 报告聚焦于2026年A股市场春季躁动的启动时机与风格偏好，回顾过去15年的春季躁动行情，指出12月至2月期间存在上涨机会，小盘成长股表现突出。投资者在经历市场盘整后，对春季躁动充满期待，关注何时启动及投资策略调整。 01:57春季躁动与全年行情关系分析 春季躁动通常由业绩空窗期、政策期待、经济预期和风险偏好提升驱动，与全年主线关系不大。领涨行业多为政策预期相关，如周期、科技制造等。强者恒强或困境反转取决于经济趋势和政策调整，如2017年初的漂亮50行情和2011年初周期板块反弹。 05:17春季躁动行情与政策预期分析 对话探讨了春季躁动行情的驱动因素，包括政策预期、流动性和基本面，指出过去16次春季躁动中政策预期占主导，流动性次之，基本面影响较小。分析了市场调整是否到位，认为当前调整已接近尾声，成交量、价格及行业轮动均显示调整到位，预计政策变化将带来风险偏好的提升和流动性改善，从而推动市场上涨。 09:26房地产市场波动与政策预期影响分析 讨论了房地产市场波动的深层原因，包括美联储降息、中美关系及万科展期事件，担忧房企信任危机可能引发流动性冲击。展望春季躁动触发因素，聚焦于地产风险展望及政策应对，如按揭贴息、存量房收储等。强调中央经济工作会议对经济增长诉求的重要性，以及联储、日央行会议对市场的影响，特别是日元套利交易可能带来的负债端压力。 12:00 2023年投资策略：聚焦AI科创与稳增长行业 讨论了2023年的投资方向，强调了AI与科创板块的潜力，以及稳增长政策对有色、煤炭等行业的支持。指出房地产政策调整和财政政策的持续性是关键，建议关注强者恒强的板块轮动和仅供给的渗透器。 思维导图 发言总结 发言人1 他，华创策略的首席分析师姚沛，在讨论2026年A股年度策略报告时指出，当前市场正处于“牛市下半场”，投资者对春季躁动抱有高度期待。经历市场调整后，私募和保险仓位回落。春季躁动启动时间、行业表现各具特点，主要驱动因素为业绩空窗期的政策期待、经济预期提升和风险偏好增加。姚沛强调，政策预期与流动性是关键驱动因素，行业领涨与政策预期紧密相关。他分析了地产问题对流动性环境的潜在影响，指出若地产风险可控，春季躁动可能迅速启动。最终，姚沛建议关注强者恒强和再通胀交易相关的行业配置。 要点回顾 在2026年A股年度策略报告中，你们是如何定义和看待春季躁动的？ 发言人1：我们在报告中将春季躁动定义为在每年春季，即三个月中通常能找到2到3周上涨行情的一个时期，这个时间段往往与春节和元旦相近。对于今年的春季躁动，大家格外期待，因为经历了市场盘整和成交量缩短后，投资者对于牛市中继环境下的明年初如何开启躁动充满好奇，关注启动时间、触发因素以及买什么板块等问题。 春季躁动的历史统计数据如何？春季躁动的平均涨幅是多少，以及其背后的关键驱动因素是什么？ 发言人1：过去15年及201年以来的春季躁动开始月份分布较为分散，12月有5次，1月份有7次，2月份有4次。总体上，春季躁动更多偏向于小盘和成长风格，例如在16次躁动中有7次是小盘成长占优，而大盘价值类股票仅出现3次。经历调整后，在业绩空窗期下，政策预期和风险偏好的提升会带来流动性改善，从而引发躁动行情。其中，政策预期对春季躁动的驱动尤为显著，过去16次躁动中有9次是由政策预期引发，流动性因素占5次，基本面驱动仅占2次。此外，外围环境变化也可能对春季躁动产生重大影响。 对于当前市场调整是否到位，以及对新一轮春季躁动的展望是怎样的？ 发言人1：我们明确乐观认为当前调整已基本到位，无论是价格、成交量还是行业轮动都显示出具备启动可行上涨空间的条件。因此，无论怎样预测未来，只要调整到位，都有理由期待新一轮春季躁动的到来。 春季躁动与全年行情是否存在关联？春季躁动中哪些行业的表现较为突出？ 发言人1：根据统计，春季躁动的领涨行业与全年的主线行情并没有必然联系，只有少数年份两者是吻合的。春季躁动更多是由业绩空窗期带来的政策期待、经济预期以及风险偏好的提升所驱动。春季躁动中表现靠前的行业通常与政策预期相关，包括有色、化工、机械、建材等周期行业，以及计算机、电子和机械设备等科技制造行业。而偏向红利的银行、公用事业和地产行业在春季躁动中的表现往往靠后。 春季躁动是否代表前一年强势行业的延续或困境反转？ 发言人1：春季躁动是否为强者恒强或困境反转取决于年底政策是否出现变盘。若经济趋势稳定且政策顺势而为，则可能表现为前一年强势行业的延续；反之，若经济状况糟糕需要政策调整，则躁动往往是困境反转的再平衡窗口。 在11月23号之后，市场出现较大下跌后，从量价观测角度看，A股是否已经调整到位？ 发言人1：根据过去30年A股跌破60日均线的经验统计，跌破前跌幅通常为五个点左右，而且回升时一般在30日内完成上行趋势转变。从11月21号至今，跌幅仅为一个点，价格层面可能已经接近调整到位。更重要的是观察量能，成交额从两个月前的2到3万亿回落至目前约1.7万亿的水平，按照历史经验，这一轮成交额底部可能也在1.7万亿左右，且换手率也明显下降。 行业之间的高低切换是否到位？ 发言人1：过去半年指数突破4000点时，科创领涨与红利、消费行业的底部盘整是重要的高低切换。当时行业离散度高达70个点，现在已收敛至47个点，接近过去三年均值向上一倍标准差的水平。近期，电信、有色、电子、通信等行业回升势头明显，若明年政策变化不大，可能会出现强势行业强者恒强的现象。 这一轮回撤的原因及未来提升需要什么条件？ 发言人1：回撤的重要原因是定价基本完成或相关政策介入，可能涉及联储降息波动、中美关系波折及房地产问题。未来提升需要地产行业的风险展望不继续暴露，如果仅将万科视为个别房企，则定价可能已完成；若风险蔓延至其他房企并对流动性环境造成冲击，则房地产相关政策的推出至关重要。 春季躁动的触发因素是什么？ 发言人1：核心在于地产问题是否会进一步暴露，以及中央经济工作会议定调下的经济增长诉求，如GDP设定目标、消费补贴、社会保障、基建发力等。同时，关注联储和日央行的会议决定及其对全球市场的影响。 配置方面应如何考虑？ 发言人1：预计会出现强者恒强的现象，货币财政政策不会有大幅变化。AI板块和科创板块经过估值和成交热度调整至历史均等水平后，可能在特定政策催化下有表现机会。同时关注有色、煤炭、钢铁、化工等顺周期行业以及再通胀交易的推荐。 目前市场调整是否到位，可能的触发因素是什么？ 发言人1：目前市场价格、成交量和行业轮动调整已较为到位，只待触发因素。触发春季躁动的关键因素可能是地产相关展期引发的国企房企信用评估重估。稳增长财政的底气、力度持续性以及联储流动性宽松变化也是需要关注的因素。 从配置角度看，有何建议？ 发言人1：配置上倾向于强者恒强的科创板块和供给渗透领域。