ZX内需预期有望显著反转当前我们继续强推科沃斯九号公司

宏观层面：内需预期有望触底回暖。 求是强调扩大内需是战略之举，结合各部门的发言，我们需注意：“扩大优质商品和服务供给”、“加快出台电子商务、人工智能+消费等领域提振消费政策”。 我们认为内需的预期有望率先触底回暖，而后兑现在基本面和高频数据层面。 微观层面：#龙头企业对2026年内需展望较 【ZX】内需预期有望显著反转，当前我们继续强推科沃斯/九号公司 宏观层面：内需预期有望触底回暖。 求是强调扩大内需是战略之举，结合各部门的发言，我们需注意：“扩大优质商品和服务供给”、“加快出台电子商务、人工智能+消费等领域提振消费政策”。 我们认为内需的预期有望率先触底回暖，而后兑现在基本面和高频数据层面。 微观层面：#龙头企业对2026年内需展望较市场预期明显更加乐观！ 雅迪有信心26Q1在高基数之上仍实现正增长，爱玛预期两轮车26年需求仍维持5～10%增长，#九号则规划2026年同比+30%达到550万台以上销量（门店扩张3K家、下周的经销商大会对2026年的销量指引会更乐观！）； 新新国标初代产品前期引起一定舆情致使预期过度悲观，但从我们调研结果看：（1）新新国标后续推出的车型与老国标差异显著收敛、消费者满意度有望迅速提高；（2）头部品牌厂均提出，电轻摩/电摩比例将趋势性上升，有望有力支撑起广阔的二三线市场。 科沃斯给到的指引要显著强于市场预期：#假定国补完全退坡下国内扫地机同比+10%、海外扫地机延续40～50%高增、洗地机全球合计+10%、擦窗割草泳池新品类翻倍。 预期的背后是强力的扫地机产品周期支撑、海外收入占比继续提高5～10pcts、新业务的快速放量。 不可忽视企业自身的alpha 科沃斯/九号公司2026年的国内/海外收入占比大致各半，竞争激烈的内需市场是验证产品力与竞争力的基本盘，但实际上海外才是需求更为广阔多样、盈利弹性更大的市场。 对科沃斯而言，近日irobot正式申请破产保护，彰显了中国服务机器人品牌商由技术追赶到全球领先，海外（尤其是北美）的拓展空间也被进一步打开！ 对九号公司而言，公司2026年初的CES展上将会发布全谱系navimow割草机器人矩阵，以及Myon新系列Ebike（针对欧洲市场），公司的产品组合丰富度在2026将进一步提高！ #当前市场对两家公司的内需过度担忧、而忽视了头部厂商的强产品周期及竞争格局优化、我们认为恰是布局良机！