行至中局强者谋新农林牧渔2026年展望中金农业王思洋

投资建议展望2026，我们判断“猪业新范式”、“宠物经济黄金时代” 等产业变迁仍将持续，猪业龙头成长与价值属性双升，宠业龙头以品牌矩阵高端化突破中局。 此外，中国农牧业“大航海时代”已开启，“机器换人”等中国农业科技的AI赋能新叙事也迎拐点。 核心结论1 、周期：猪业新范式强化、中国农牧业开启大 行至中局、强者谋新「农林牧渔2026年展望」【中金农业王思洋】 投资建议展望2026，我们判断“猪业新范式”、“宠物经济黄金时代” 等产业变迁仍将持续，猪业龙头成长与价值属性双升，宠业龙头以品牌矩阵高端化突破中局。 此外，中国农牧业“大航海时代”已开启，“机器换人”等中国农业科技的AI赋能新叙事也迎拐点。 核心结论1 、周期：猪业新范式强化、中国农牧业开启大航海时代。 我们认为1）生猪：新范式特征贯穿始终，龙头成长与价值属性双升。 价格端，我们测算26年猪价或延续振幅收敛、波动下降的新范式特征，价格中枢回落、节奏先抑后扬，高效龙头有望保有年度盈利。 经营端，猪企开启降成本、增价值、扩海外的成长新范式，企业出栏保持平稳。 投资端，核心龙头兼顾成长与价值，有望持续领跑。 2）肉鸡：供应宽松，把握种源、渠道、品牌的优势龙头有望提升经营溢价。 3）饲料：水产料龙头国内价值、海外成长逻辑持续强化，预计26年饲料龙头国内高质量提份额，加速开启全球大航海时代。 4）农产品：供需格局边际改善，粮食价格有望走出谷底。 2、消费：宠物经济行至中局、产品创新、渠道效率定胜负。 我们认为1）宠物食品：竞争行至中局，高端化创新破局。 随行业换挡至高质量增长、叠加资本及产业加大投入，竞争边际加剧。 国货龙头凭借历史机遇期积累的规模、品牌力和供应链一体化优势，或实现份额加速提升及品牌矩阵高端化，短期兑现收入超额成长，长期利润率回升可期。 行业从跑马圈地转向提质增效，连锁化率提升大势所趋，具备合理商业模式的龙头有望领跑。 3）品牌农业：渠道效率迭代推升厨房食品传统品类盈利，助力打造鲜食玉米新单品。 3、科技：机器换人、智慧农业、中国农业科技迎来AI赋能新叙事。 1）农业智能装备：通过无人机、机器人、AI与大数据的深度融合，人工成本提升、机器成本下降，覆盖农业“耕、种、管、收”全流程的智能生态体系正在形成，农业生产“机器换人”拐点已至。 2）种业：生物育种扩面提速叠加粮价拖累因素减弱，板块盈利兑现可期。 3）智慧农业：AI赋能农业的重要场景，进入快速发展阶段。