核心观点与关键数据
美国劳工统计局公布10月和11月就业数据,整体偏弱,显示就业增长动能减弱。11月新增非农就业6.4万人,超出预期;失业率升至4.6%,高于预期;10月就业人数下降10.5万人,远超预期;8月和9月新增非农就业下修3.3万人。薪资增速放缓,11月平均时薪同比增长3.5%,为2021年5月以来最低。
数据解读
- 就业市场疲软:11月非农净增幅虽超预期,但幅度较小;失业率意外上升;10月就业人数大幅下降;8月和9月非农就业下修,均显示就业市场活力不足。
- 政府停摆影响:美国劳工统计局表示,无法量化政府停摆对10-11月就业数据的影响,因此数据的参考意义可能降低。
- 分项数据:政府部门就业人数继续下降,10月下降16.2万人,11月再降6000人;医疗保健就业人数增加4.6万人;建筑业就业人数增加2.8万人;运输和仓储行业下降1.8万人。
对市场的影响
- 降息预期:就业数据对降息预期的提升作用不明显,CME模型显示,降息概率仅略微上升。
- 大类资产波动:美股三大指数涨跌分化,美债利率下行,美元指数低位震荡,市场反应平淡。分析认为,当前窄幅波动并非定价趋稳,而是缺乏明确指引,后续市场波动率可能加大。
风险提示
中美博弈升级、地缘政治危机、全球经济承压超预期。