贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国11月非农就业超预期，但失业率升至四年高位，金价冲高回落。美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指下跌，美债收益率下跌，美元指数微跌，离岸人民币小幅升值。COMEX黄金期货跌0.07%报4332.2美元/盎司。
2. 基差：黄金期货971.42，现货966.39，基差-5.03，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：黄金期货仓单91302千克，增加3千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：关注美联储委员密集讲话、欧元区11月CPI。降息预期未变，金价仍有支撑。沪金溢价扩大为-3.5元/克。金银比处于低位，金价有支撑。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；通胀担忧；关税担忧；光伏、科技板块支撑；现货库存低，供应短缺博弈。
8. 利空因素：美联储内部分歧；欧洲财政扩张不及预期；俄乌和谈预期乐观；贸易摩擦降温。
9. 逻辑：特朗普就任，全球动荡，通胀预期转变至经济衰退，金价难以回落。美联储降息和俄乌和谈乐观预期，多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本10月核心机械订单，美国芝加哥联储主席Goolsbee讲话，英国11月CPI，泰国央行利率决议，德国12月IFO商业景气指数，欧元区11月CPI终值，美联储理事沃勒讲话，美国纽约联储主席威廉姆斯开幕词，新西兰三季度GDP。

白银

1. 基本面：美国11月非农就业超预期，但失业率升至四年高位，银价震荡。美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指下跌，美债收益率下跌，美元指数微跌，离岸人民币小幅升值。COMEX白银期货涨0.32%报63.80美元/盎司。
2. 基差：白银期货14795，现货14884，基差-11，现货贴水期货，中性。
3. 库存：沪银期货仓单890715千克，日环比增加32901千克，偏多。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：降息预期未变，银价高位震荡。沪银溢价维持至340元/克。高位银价将继续震荡。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，12月降息预期升温；通胀担忧；关税风波；光伏、科技板块支撑；现货库存低，供应短缺博弈。
8. 利空因素：美联储内部分歧；欧洲财政扩张不及预期；俄乌和谈预期乐观；贸易摩擦降温。
9. 逻辑：特朗普就任，全球动荡，银价跟随金价为主。关税担忧对银价更强，易出现涨幅扩大风险。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本10月核心机械订单，美国芝加哥联储主席Goolsbee讲话，英国11月CPI，泰国央行利率决议，德国12月IFO商业景气指数，欧元区11月CPI终值，美联储理事沃勒讲话，美国纽约联储主席威廉姆斯开幕词，新西兰三季度GDP。