港股市场策略周报（2025.12.08-2025.12.14）
港股市场表现回顾
- 本周港股三大指数（恒生综指、恒生指数、恒生科技）先跌后涨，最终集体收跌，呈现“先防守、后修复”的V型走势。
- 价值股、大盘股表现占优，成长股走弱。
- 恒生综指/恒生指数/恒生科技分别下跌0.45%/0.42%/0.43%。
- 一级行业板块多数收跌，仅金融业（上涨0.88%）和资讯科技业（上涨0.34%）收涨。
- 金融业：保险公司受益于业务风险因子下调，证券公司受益于拓宽资本空间与债务上限政策。
- 能源业：受国际油价走弱、盈利预期下调及流动性预期收紧影响，大跌5.35%。
港股市场估值水平
- 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为83.39%，接近5年均值向上一个标准差。
港股市场回购统计
- 本周回购市场热度升温，回购公司数量81家（较上周增6家），总回购金额52.19亿港元（较上周增1.98亿）。
- 金额前十大公司：腾讯控股（31.78亿港元）、小米集团-W（6.99亿港元）、中远海控（2.26亿港元）。
- 行业分布：信息技术行业回购金额最高（40.74亿港元），回购公司数量最多（21家）；可选消费（17家）、医疗保健（13家）次之。
南向资金统计
- 本周南向资金净流出34.43亿港元，打破连续29周净流入记录。
- 前十大净买入公司：小米集团-W、招商银行、盈富基金、零跑汽车、比亚迪股份等。
- 前十大净卖出公司：腾讯控股、阿里巴巴-W、ASMPT、中芯国际、中国石油股份等。
港股市场宏观环境跟踪与展望
基本面/政策面
- 港股盈利与中国经济高度同步，关注中国经济景气及预期变化。
- 政治局会议：定调“提质增效”，坚持稳中求进，实施积极的财政和货币政策。
- 11月通胀数据：CPI同比+0.7%（环比-0.1%），PPI同比下降2.2%。
- 中央经济工作会议：强调“苦练内功应对外部挑战”，新增“国内供强需弱矛盾突出”等表述。
- 其他数据：11月出口同比增长5.9%，进口增长1.9%；新能源汽车销量同比增长6.5%；央行M2余额同比增长8%。
资金面
- 美联储12月降息25基点，符合预期，宽松预期升温，窗口期或为2026上半年。
- 日本央行可能加息，或影响全球流动性和港股情绪。
- 美国经济数据：12月CPI将于1月13日发布，11月首次申领失业救济人数为23.6万人。
- 美联储FOMC声明：重提“考虑额外调整利率”，点阵图预测2026、2027年各降息25基点。
港股市场周度总结与展望
- 基本面：国内经济仍处于筑底期，经济数据较弱；通胀数据不及预期。
- 政策面：科技创新和扩大内需是后续重点，政策效力求“提质增效”。
- 资金面：美联储降息落地，南向资金首次净流出；日本央行加息或扰动流动性。
- 情绪面：日元加息扰动下，短期情绪谨慎。
- 板块配置建议：
- 新能源、创新药、AI科技（受益政策利好）。
- 低估值国央企红利板块（业绩稳健，受益政策）。
- 香港本地银行、电信、公用事业红利股（受益降息周期）。
