聚烯烃早报2025-12-17
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，11月PMI为49.2，制造业景气度平稳；OPEC+维持增产计划，煤炭价格回落，煤制利润企稳。供需端，农膜需求较稳，包装膜需求转弱。当前LL交割品现货价6520（-60），基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2601合约基差-23，升贴水比例-0.4%，中性。
- 库存：PE综合库存50.8万吨（+1.1），偏空。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面偏弱，基本面供过于求，产业库存中性，下游需求转淡，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑。
- 利空因素：下游需求同比偏弱，四季度新增投产多。
- 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
PP概述
- 基本面：宏观方面，11月PMI为49.2，制造业景气度平稳；OPEC+维持增产计划，煤炭价格回落，煤制利润企稳，丙烷价格强势，PDH利润持续下滑。供需端，塑编转入淡季需求回落，管材需求尚可。当前PP交割品现货价6250（-0），基本面整体偏空。
- 基差：PP 2601合约基差-6，升贴水比例-0.1%，中性。
- 库存：PP综合库存53.7万吨（-2.8），偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面偏弱，基本面供过于求，丙烷价格走强带动盘面，产业库存中性，下游需求转淡，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑。
- 利空因素：下游需求同比偏弱，四季度新增投产多。
- 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
地区价格变化
- LLDPE：现货交割品6520，主力合约6543，仓单1133，进口美金7650，基差-23，PE综合厂库50.8，进口折盘6633，L016516-6，进口价差-113，L056543-14，L096568-15。
- PP：现货交割品6250，主力合约6256，仓单1511，进口美金7500，基差-6，PP综合厂库53.7，进口折盘6506，PP01619214，PP社会库存31.5，进口价差-2565，PP0562562，PP09629114。
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2025年产能、产量、表观消费量、库存等数据，2023年消费增速6.9%，2024年消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2018-2025年产能、产量、表观消费量、库存等数据，2023年消费增速5.9%，2024年消费增速8.4%。
库存变化趋势
- PE综合库存：系列1至6数据，呈现波动趋势。
- PP综合库存：系列1至6数据，呈现波动趋势。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流数据。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流数据。
聚烯烃内外价差
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