市场要闻与重要数据
- 油价下跌：纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌1.55美元，收于每桶55.27美元，跌幅为2.73%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.64美元，收于每桶58.92美元，跌幅为2.71%。
- 俄罗斯原油价格跌至最低：由于西方制裁加大折扣力度及基准原油期货暴跌，俄罗斯原油出口商售价略高于每桶40美元，较过去三个月下降28%。近期针对俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁措施进一步加剧折扣，全球基准原油价格也在下跌，布伦特原油跌破每桶60美元。
- 特朗普对委内瑞拉施压：特朗普下令封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，并称委内瑞拉总统马杜罗的政权为“外国恐怖组织”，指责其利用被盗油田资金支持恐怖主义活动。
- 委内瑞拉指责特立尼达和多巴哥：委内瑞拉副总统兼石油部长罗德里格斯发布公报，称特立尼达和多巴哥协助美国扣押委内瑞拉油轮，并决定终止同特多的所有天然气供给合同。
- 油价徘徊与市场预期：石油价格徘徊在2021年以来的最低水平附近，交易员权衡乌克兰可能停火的前景，停火可能减少对俄油的出口限制，加剧市场供过于求的压力。欧佩克+恢复闲置产能及其他产油国增加产量，全球石油过剩预期膨胀。
投资逻辑
- 油价下跌起点在于部分买家恢复俄油采购，ESPO企稳，制裁油采购增加意味着合规油采购减少，利空油价。
- 未来俄方可能找到规避制裁途径，制裁油过剩可能转向合规油过剩。
- 委内瑞拉地缘风险持续升级，需关注潜在物流中断风险。
策略
风险
- 下行风险：俄乌达成和平协议，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
分析研究员
- 潘翔，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
- 康远宁，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842
