原油日报：部分俄油买家恢复采购，油价下行压力加大

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌63美分，收于每桶58.25美元，跌幅为1.07%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌55美分，收于每桶61.94美元，跌幅为0.88%。SC原油主力合约收跌0.86%，报441元/桶。（来源：Bloomberg） 2、欧佩克周四在月度报告中表示，欧佩克+11月小幅提高了原油产量，因其中八个成员国继续推进既定的增产计划。同时，欧佩克维持了对2025年和2026年全球石油需求增长的预测，指出全球经济仍处于稳健轨道。报告显示，欧佩克+11月原油日产量为4306万桶，较10月增加4.3万桶/日。展望未来，预计2026年第一季度对欧佩克+原油的需求平均为4260万桶/日，全年平均需求将达到4300万桶/日，显示市场供需基本平衡。此外，该组织未调整其对2025年和2026年全球石油需求增长的预期，反映出对能源消费前景的持续信心。（来源：Bloomberg） 3、乌克兰袭击了俄罗斯卢克石油位于里海的Filanovsky油田，此举扩大了其对俄罗斯能源基础设施的打击范围。乌克兰远程无人机已至少四次击中Filanovsky平台，导致20多口生产井停产。近几个月来，基辅方面持续加大对俄罗斯能源设施的打击力度，旨在削减俄方用于资助行动的财政收入。乌方无人机最近还袭击了黑海石油运输基础设施及“影子船队”，这些船只秘密运作，协助俄罗斯出口受制裁货物。据卢克石油称，Filanovsky油田设计年产能为600万吨，相当于日均约12万桶。（来源：Bloomberg） 4、美国军队在委内瑞拉海岸附近拦截并扣押了一艘受制裁的油轮，此举标志着两国之间的紧张局势严重升级。白宫未立即作出回应。委内瑞拉国有石油公司以及委内瑞拉石油和信息部也未作回应。这次扣押可能会使委内瑞拉出口石油更加困难，因为其他航运公司现在可能更不愿意装载委内瑞拉的货物。（来源：Bloomberg） 5、当地时间11日，乌克兰总统泽连斯基在会见记者时表示，美国在与俄方多次谈判后认为，有关能源休战问题，泽连斯基表示，土耳其正在制定这项计划，而乌克兰准备支持该计划。（来源：Bloomberg） 6、哈萨克斯坦能源部长：由于预计将进行三次重大检修，该国将调整2026年石油生产计划。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 随着更多非制裁主体出现以及俄油贴水的扩大，此前暂停俄油采购的买家恢复采购，印度采购俄油的买家从2家增加为4家，但印度信实尚未恢复采购，其他国家的买家也考虑恢复采购，这将利空油价，因为制裁油采购增加将削减合规油采购数量，俄罗斯浮仓增加速度会有一定放缓，同时上游减产的可能性下降。 策略 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 风险 下行风险：俄乌达成和平谈判，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com