市场要闻与重要数据
- 原油期货价格下跌：纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌63美分，收于每桶58.25美元，跌幅为1.07%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌55美分，收于每桶61.94美元，跌幅为0.88%。SC原油主力合约收跌0.86%，报441元/桶。
- 欧佩克增产及需求预测：欧佩克+11月小幅提高原油产量至4306万桶/日，其中八个成员国继续增产。欧佩克维持2025年和2026年全球石油需求增长预测，预计2026年全年需求为4300万桶/日，显示供需基本平衡。
- 乌克兰袭击俄能源设施：乌克兰远程无人机袭击俄罗斯卢克石油位于里海的Filanovsky油田，导致20多口生产井停产，设计年产能为600万吨（日均约12万桶）。乌方还袭击了黑海石油运输基础设施及“影子船队”。
- 美国扣押委内瑞拉油轮：美国军队在委内瑞拉海岸附近扣押一艘受制裁油轮，加剧两国紧张局势，可能影响委内瑞拉石油出口。
- 乌克兰能源休战谈判：乌克兰总统泽连斯基表示，美国与俄方多次谈判，土耳其正制定能源休战计划，乌克兰准备支持。
- 哈萨克斯坦调整石油生产计划：因预计三次重大检修，哈萨克斯坦将调整2026年石油生产计划。
投资逻辑
- 更多非制裁主体恢复采购俄油，印度采购俄油的买家从2家增至4家，但印度信实尚未恢复，其他国家买家考虑恢复采购。这将利空油价，因制裁油采购增加将削减合规油采购数量，俄罗斯浮仓增加速度放缓，上游减产可能性下降。
策略
风险
- 下行风险：俄乌达成和平谈判，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
- Bloomberg，华泰期货研究院
- 卓创，华泰期货研究院
