新能源+AI周报（第35期20251207-20251213）：重视中上游的定价权，反内卷增加弹性
行业整体策略
- 重视中上游的定价权，反内卷增加弹性。
- 预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。
- 光伏硅料反内卷取得初步成效，重视底部机会。
新能源汽车产业链核心观点
- 向上新周期已开启。
- 锂电景气度持续向好+海外有望超预期，宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能等受益。
- 苏州德加能源宣布自12月16日起电池系列产品售价在现行目录价基础上上调15%，表明下游景气度较好，产业内已建立完善的价格联动机制，可传导价格涨幅。
- 宁德时代位于匈牙利德布勒森的电池电芯工厂已完成建设并就绪待投产，其40GWh初始年产能已被客户全额预订，将于2026年初正式量产。
- 固态电池产业化持续推进，璞泰来、厦钨新能、当升科技等受益。
- 卫蓝新能源正式启动IPO进程，聚焦混合固液电解质电池与全固态锂电池研发及量产，已布局多座生产基地并实现供货，2025年估值约185亿元。
- QS宣布已在圣何塞完成高产量QSE-5固态锂金属电池所需关键设备安装，计划于2026年2月举行该产线启用活动。
子行业评级
- 电站设备Ⅱ无评级
- 电气设备无评级
- 电源设备无评级
- 新能源动力系统无评级
推荐公司及评级
光储产业链核心观点
- 中期底部将逐步抬升。
- 光伏供需预期有望向好，隆基、爱旭、协鑫科技等受益。
- 多晶硅产能收储平台正式成立，表明硅料端供给侧改革取得初步成效，后续价格有望稳步上台阶。
- 机制电价结果好于预期预示着后续光伏装机预期有望修复，全国已有19个省完成首轮机制电价竞价，531后并网的风电、光伏增量项目机制电价结果好于预期，多数省份80%以上电量可获机制电价保障，电价降幅多在5分/度以内，项目收益受影响相对可控。
- 储能持续高景气，阳光电源、海博思创、阿特斯等受益。
- 2025年11月国内新型储能新增装机4.51GW/13.03GWh，环比分别增长57.14%（功率）、74.66%（容量），同比分别增长45.95%（功率）、49.6%（容量）；区域上华北（43.73%）、西北（36.8%）占主导，内蒙古（4.86GWh）新增容量居首；应用场景以电网侧（71.58%）为主。
AI+新能源、风电等产业链核心观点
- 重视新市场的突破。
- 机器人产业国内外都进入关键放量阶段，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。
- 智元联合创始人彭志辉宣布第5000台通用具身机器人正式下线，其中远征系列1742台、灵犀系列1846台、精灵系列1412台，现场同步展示了上海临港工厂的约500台人形机器人。
- 浙江荣泰公告，在泰国投资建设年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目，预计累计总投资额约7700万美元，计划2026年年底前正式生产运营。
风险提示
- 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。
