美股策略周报：纳指盈利大幅上修，圣诞行情可期

2025年12月15日 主要内容 美联储经济预测：2025年美联储最后一次议息会议，相较9月会议，7位联储理事及12位区域联储行长对25-26年GDP（上升）、通胀（PCE\核心PCE下降）给出乐观预测，对25-26年失业率、基准利率维持预测不变。 作者 刘宗武（HKSFCCENo.:BSJ488）高级策略分析师艾德证券期货研究部联络电话：8613760421136电邮地址：liuzongwu@eddid.com.hk 市场情绪：上周大盘指数振荡，市场情绪全周维持在“恐惧”区间。恐惧与贪婪指数分项----波动率(VIX)全周波幅不大，收报15.74，低于临界值20，低于50日移动均值。 美股市场与风格：标普500周涨-0.6%（年初至今涨16.1%），纳斯达克指数周涨-1.9%（年初至今涨19.9%），七巨头指数周涨-2.1%（年初至今涨18.3%），小盘股代表罗素2000周涨1.2%（年初至今涨14.4%）。中国金龙指数周涨-1.0%（年初至今涨14.6%）。风格方面，价值领先成长，小盘领先大盘，小盘价值(罗素2000价值2.0%)>大盘价值(罗素1000价值0.6%)>小盘成长(罗素2000成长0.5%)>大盘成长(罗素1000成长-1.6%)。 近期相关报告： 1．美股策略月报--风高浪急之后重拾升势--202512012．美股策略周报：流动性危机解除，初现反攻势头202511173．美股策略月报--大盘成长风格领先，科技板块是主线--202511034．美股策略周报--愁云惨淡的4月不会重现--202510135．美股策略周报--9月降息板上钉钉，关注利率敏感型ETF--202509086．美股策略周报--估值盈利双击，大盘再创历史新高--202508187．美股策略周报--Q2业绩强劲，盈利驱动股票上涨--20250811 价量指标：强势二级行业为非银金融、食品饮料、有色金属等，估算非银金融上周日均资金强度约93亿美元，排名第一；半导体日均资金强度约-710亿美元，排名最后。资金较为集中流入特斯拉、GEVERNOVA、露露乐蒙、VISA、通用电气航空航天等个股，特别留意换手率较高的露露乐蒙、西南航空、特斯拉等个股。 美股盈利上修：美股宽基指数盈利普遍上修，估值分化，价格变动由主要由估值变动驱动。以纳指100为例，估值下修7.0%，盈利上修5.5%，价格周跌1.9%，受AI泡沫论影响估值收缩是一种正常、健康的状态。美股一级行业中工业、金融、材料等行业估值获上修，信息技术、公共事业、必需消费等行业盈利获上修。 策略展望：上周美联储举行了年内最后一次议息会议，为防止劳动力市场持续走弱，继续采取预防式降息25个基点，把基准利率区间降至3.50%-3.75%，年内累计降息75个基点；从投票情况看，9人支持，3人反对，降息分歧加大；美联储从12月开始每月购买400亿的短期国债，目的是为补充市场流动性，并不是刺激经济的“大放水”，在25-27年GDP增长上调的背景下，也没多大必要通过货币政策来强刺激经济，不会导致风险资产普遍上涨。为应对谷歌竞争，OpenAI推出更先进的大模型ChatGPT5.2，把AI应用带上新的高度，加速行业发展；SpaceX计划明年年中上市，Polymarket预测估值或达1万亿美元以上，带动航空航天板块反弹，并映射至新兴市场。展望未来，短期的AI泡沫论仅仅是“杀估值”，而货币宽松方向明确，AI行业蛋糕继续做大，太空探索永远止境，我们预计年内大盘突破7000点、圣诞行情仍可期待。 目录 美联储官员下调25-26年通胀预期................................................................................................................................................3美联储官员上调GDP增长...............................................................................................................................................................4主要经济数据.........................................................................................................................................................................................6市场情绪全周维持在“恐惧”区间....................................................................................................................................................7全球市场一览.........................................................................................................................................................................................8美股市场价格表现................................................................................................................................................................................8行业表现..................................................................................................................................................................................................9标普500成份股涨跌幅排名...........................................................................................................................................................10标普500核心成份股表现...............................................................................................................................................................11价量指标（1）二级行业日均资金强度排名............................................................................................................................12价量指标（2）--标普500成份股资金强度周排名................................................................................................................12美股盈利上修，估值变动影响市场.............................................................................................................................................13分析员声明...........................................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：12月议息会议联储官员普遍下调25-26年PCE预测..............................................................................3图表2：12月议息会议联储官员普遍下调25-26年核心PCE预测.....................................................................3图表3：密大消费者长、短期月度通胀预期同步下降..............................................................................................4图表4：联储官员上调25-27年GDP增速....................................................................................................................4图表5：联储官员维持25-26年失业率不变...............................................................................................................5图表6：联储官员对未来2年联邦基金利率预测维持不变..................................................................................5图表7：市场预期2026年美联储将降息2次............................................................................................................5图表8：10月非农职位空缺数量767万，略高于9月的766万..........................................................................6图表9：商业零售销售4周移动平均同比6.3%..........................................................................................................6图表10：12月6日当周初请失业金人数23.6万，高于市场预期22万人......................................................7图表11：美股市场情绪全周维持在“恐惧”区间..................................................................