长江期货贵金属周报：降息扩表落地，价格偏强震荡
2025/12/15 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色产业中心】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录 01行情回顾：上周 美联储12月议息会议如期降息25基点，表示将根据需要启动短期国债购买美，白银价格上涨。截至上周五，周度涨幅5.6%，报收62.1美元/盎司，关注下方支撑位59，上方压力位65。 美联储12月议息会议如期降息25基点，表示将根据需要启动短期国债购买美，黄金价格偏强震荡。截至上周五，美黄金报收4330美元/盎司，周内上涨2.4%，关注上方压力位4400，下方支撑位4250。 02周度观点 美联储举行12月议息会议，如期降息25基点，并将启动准备金管理型扩表，但公布的点阵图显示明年仅降息一次，贵金属价格偏强震荡。特朗普对美联储独立性影响显现，美国就业形势放缓。鲍威尔表示不断变化的经济风险让美联储有了更充分的降息理由，降息进程还将延续。美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移。铂钯租赁利率维持高位但有所回调，预计价格将延续偏强震荡。消息面建议关注周二公布的美国11月非农就业数据和周五公布的美国10月PCE数据。 ◆库存：l黄金方面，本周comex库存减少10,666.11千克至1,118,722.98千克，上期所库存增加3千克至91,302千克。 l白银方面，本周comex库存减少115,420.91千克至14,101,075.73千克，上期所库存增加132,965千克至820,921千克。 ◆持仓（11月18日）：l本周黄金CFTC投机基金净多持仓为180,497手，较上周减少1,822手。 l本周白银CFTC投机基金净多持仓为32,396手，较上周增加677手。 ◆策略建议：预计价格延续偏强，建议多单持有，新开仓谨慎。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 05当周重要宏观事件和政策 Ø美联储宣布连续第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，符合市场普遍预期。并表示将根据需要启动短期国债购买，以持续维持充足的储备供应。政策声明中纳入了暗示后续降息节奏可能放缓的措辞，强调将仔细评估最新数据以确定进一步调整的幅度和时间。 Ø美国劳工部数据显示，截至12月6日当周，首次申请失业救济人数为23.6万人，较前一周修正后的数据大幅增加4.4万人，创9月初以来新高。这一数据直接加剧了市场对劳动力市场降温的担忧，也印证了美联储对劳动力市场下行风险的判断。但从持续申领数据看，呈现反向波动，持续申领失业救济人数减少9.9万人，降至183.8万人，创4月中旬以来新低，显示已失业人群的再就业进程仍在推进。 基金持仓 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105
