每周观点
上周纯碱期货震荡下行，主力合约SA2601收盘下跌3.87%至1093元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1100元/吨，下跌1.35%。供给端，检修恢复导致供应增加，预期产量73万吨，开工率84%，整体供给充裕。需求端，下游需求一般，资金压力大，延续刚需补库，浮法日熔量15.50万吨，光伏8.8万吨，环比稳定。截止12月11日，全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，但库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
利多因素：
- 设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。
利空因素：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期、现货周度行情
二、纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1100元/吨，较前一周下跌1.35%。
三、基本面——供给
- 纯碱生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-147.60元/吨，华东联产法利润-129元/吨，纯碱生产利润历史低位。
- 纯碱周度产量：73.54万吨，其中重质纯碱39.78万吨，产量历史高位。
- 纯碱行业产能变动情况：数据未详细提供。
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：数据未详细提供。
- 纯碱下游需求：
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.50万吨，开工率74.85%。
- 光伏玻璃：数据未详细提供。
基本面分析——库存
全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，但库存在5年均值上方运行。
基本面分析——供需平衡表
数据未详细提供。
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