LPG周报：供应问题缓解，LPG回归基本面交易

LPG周报2025年12月14日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 本周国际船期到港量73.3万吨，环比增加12.25%，以山东为主，本期华南地区进口液化气平均利润为81元/吨，环比上期均值下降123元/吨。周内有生产企业如期开工，国内液化气供应量增加。本期液化气商品量52.29万吨，较上期增加0.67万吨，幅度1.30%。烷基化周均利润-472元/吨，较上周下降60元/吨。本周醚后均价为4540元/吨，较上周上涨56元/吨。PDH装置华东地区周均利润在-535元/吨，环比下降6.15%；山东地区周均利润在450元/吨，环比微幅上升4.05%（未考虑氢气利用）。 逻辑与观点 LPG本周高位快速回落，价格相对原油走势更弱，成本支撑有限。从供给端来看，国内对美丙烷加税，使得进口转向中东，造成中东地区货源一定程度的紧张，但其溢价水平有限。全球LPG整体供应充裕，美丙烷库存处于历史高位，性价比可吸引其他国家增加进口，以缓解中东地区紧张。需求端来看，PDH以及调油市场利润并未有所好转，终端需求依然较差，负反馈或将带动下游开工率下滑。整体来看，LPG高位支撑不足，期价易跌难涨。 风险提示 贸易战有新增突发情况； 多空逻辑 多头逻辑： 空头逻辑： ①12CP价格回升，支撑进口成本。②冬季民用旺需将至，需求端存支撑。③进口利润下滑，进口量减少。 ①下游化工需求较差，PDH亏损严重，调油市场开工率下行。 ②全球LPG供给过剩，阶段性地区错配难维持。 ③原油价格处于下行周期，对成本支撑有限。 LPG基本面 数据来源：我的钢铁、同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 LPG需求—烷基化油 LPG价差 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2025/12/14 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：