一周一议
- 中央政治局会议关注内需市场：2025年中央政治局会议将“坚持内需，建设强大国内市场”列为重点任务，提出制定城乡居民增收计划、整治“内卷式”竞争、解决拖欠企业账款等措施。这对建材行业有利，因为其下游主要在内需市场，且行业存在“内卷式”竞争和应收账款问题。建议关注受益的建材公司，如三棵树、兔宝宝、悍高集团等。
- 美联储降息利好非洲市场：美联储再次降息25个基点，但下次降息频次不会太快。降息对非洲国家有利，包括缓解外债压力、增加发行美元债的机会、推动非洲货币升值等。建议关注出海非洲的建材公司，如科达制造、乐舒适、华新建材等。
- AI新材料“以稳应变”：AI新材料行业参与者众多，正负反馈高频。建议“以稳应变”，例如AI电子布领域，选择“材料超市”模式比“专柜”更安全；HVLP铜箔领域，铜冠铜箔的技术和成本优势将继续护航。锂电铜箔和锂电隔膜业务有望成为预期差。建议关注AI新材料龙头，如中材科技、铜冠铜箔、华海诚科等。
周期联动
- 水泥：本周全国高标水泥均价环比上涨，出货率环比下降，库容比环比下降。
- 玻璃：浮法玻璃价格环比上涨，库存环比减少；光伏玻璃价格环比下降，库存增加。
- 混凝土搅拌站：产能利用率环比下降。
- 玻纤：无碱缠绕直接纱价格环比持平，库存持平。
- 电解铝：铝价预计偏强震荡。
- 钢铁：钢价下周或震荡偏弱。
- 其他：煤炭、有机硅价格持平，沥青、原油、LNG、PE价格下降。
景气周判（1208-1212）
- 水泥：市场需求低迷，关注未来政策落地情况。
- 浮法玻璃：南北需求差异，整体变化有限。
- 光伏玻璃：需求支撑转弱，库存增加。
- AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布26年紧缺确定性高，Q布关注M9方案进展。
- AI材料-高阶铜箔：HVLP涨价持续性可期，期待下一轮提价。
- AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动需求。
- 传统玻纤：景气度承压，需求亮点为风电，价格以稳为主。
- 碳纤维：龙头满产满销扭亏，需求拐点未现。
- 消费建材：竣工端需求疲软，开工端略有企稳，零售涂料、板材高景气。
- 非洲建材：人均消耗低于全球平均，新兴市场机会突出。
- 民爆：新疆、西藏地区景气度维持，全国大部分地区承压。
本周市场表现
建材指数表现略低于上证综指。
本周建材价格变化
- 水泥：价格环比上涨，出货率环比下降，库容比环比下降。
- 浮法玻璃+光伏玻璃：浮法玻璃价格环比上涨，库存环比减少；光伏玻璃价格环比下降，库存增加。
- 玻纤：无碱缠绕直接纱价格环比持平，库存持平。
- 碳纤维：价格维持平稳。
- 能源和原材料：煤炭价格持平，沥青价格下降，有机硅价格上涨，原油、LNG、PE价格下降。
- 塑料制品上游：PPR价格持平，PE价格下降。
- 民爆：西部区域景气度突出，硝酸铵价格下降。
