一、封面观点
- 全球投资扩张周期开启：美国降息符合预期，全球投资扩张周期有望开启，建议重视“一带一路”沿线国家，尤其是非洲、东南亚、中东、中亚等地区，中国优势产业向外溢出。
- 重点推荐板块：非洲瓷砖、非洲玻璃、非洲水泥、玻纤、非洲电解铝板块。推荐公司包括科达制造、华新水泥、华通线缆、中国巨石、西部水泥。
- AI材料：继续推荐AI铜箔和AI电子布，需求景气方向保持，建议跟踪各布种、铜箔品种良率、订单进展。受益资本开支扩张，半导体洁净室、PCB设备同样受益。推荐公司包括铜冠铜箔、中材科技、芯碁微装、菲利华、德福科技、宏和科技、国际复材。
二、周期联动
- 水泥：全国高标均价346元/t，环比+2元/t，出货率48.3%，环比+1.7pct，库容比64.81%，环比-0.19pct。
- 玻璃：浮法均价1207.95元/吨，环比上涨10.94元/吨，涨幅0.91%，库存天数26.87天，环比减少0.15天。
- 混凝土搅拌站：产能利用率7.50%，环比+0.34pct。
- 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.1-4.2元/米，环比持平。
- 电解铝：华东市场稳定，库存小幅去化，铝价回调。
- 钢铁：钢材需求缓慢回升，价格坚挺。
- 其他：煤炭、有机硅、PE价格环比上涨，沥青、原油价格环比下跌。
三、景气周判（0915-0919）
- 水泥：计划扩大停产天数挺价，市场需求延续低迷。
- 浮法玻璃：价格环比涨幅扩大，库存环比减少，季节性需求提升偏缓慢，中下游备货积极性不高。
- 光伏玻璃：订单跟进量相对充足，库存环比降幅收窄，价格暂稳。
- AI材料-特种玻纤：Low-DK代持续增产，价格稳定，Low-CTE继续紧缺，果链预期增强，Q布龙头加速布局。
- AI材料-高阶铜箔：9-10月国内hvlp和rtf铜箔价格有望逐步提价，hvlp4代铜箔国内有望取得突破。
- 传统玻纤：景气度略有承压，需求端亮点为风电，出口受关税政策影响，短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年。
- 碳纤维：龙头满产满销，业绩扭亏，但需求拐点未现，消费建材景气度持续承压，零售品种景气度稳健向上。
- 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下，新兴市场机会突出。
- 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
四、本周市场表现
- 板块整体：建材指数表现（-0.29%），玻璃制造（-2.56%），玻纤（-2.38%），耐火材料（7.04%），消费建材（2.29%），水泥制造（-0.72%），管材（0.03%）。
五、本周建材价格变化
- 水泥：价格上涨区域主要是江西、广西、四川、贵州和陕西等地，黑吉辽地区价格有所回落，上海、江苏、浙江和云南等地再次推涨价格。
- 浮法玻璃：均价1207.95元/吨，环比上涨10.94元/吨，涨幅0.91%，库存天数26.87天，环比减少0.15天。
- 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，环比持平。
- 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.1-4.2元/米，环比持平。
- 碳纤维：市场价格维持平稳，均价为83.75元/千克，较上周同期均价持平。
- 能源和原材料：煤炭价格环比上涨，沥青、原油价格环比下跌，有机硅DMC现货价环比上涨，LNG出厂价格环比下降。
- 塑料制品上游：PPR原材料价格环比持平，PE原材料价格环比上涨。
- 民爆：西部区域民爆行业景气度突出，新疆、西藏地区高景气维持，硝酸铵价格继续下降趋势。
