汽车行业周报：“两新”政策有望优化实施，客车行业出口加速

汽车 2025年12月14日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 邓健全（分析师）dengjianquan@kysec.cn证书编号：S0790525090003 傅昌鑫（分析师）fuchangxin@kysec.cn证书编号：S0790525090005 赵悦媛（分析师）zhaoyueyuan@kysec.cn证书编号：S0790525100003 行业重点新闻 （1）中央经济工作会议部署2026年经济工作，聚焦内需与“两新”政策优化； （2）中通客车2026供应链战略合作伙伴大会召开；（3）安凯客车2025年累计出口沙特1800台；（4）中汽协：汽车生产和销售企业应积极开展价格风险识别与预警，自觉规范非理性竞争；（5）2025年1-11月商用车市场：重卡破百万，新能源出口增1.2倍；（6）大众在德国测试“无方向盘”自动驾驶：全新测试车Gen.Urban1亮相；（7）长安汽车控股子公司深蓝汽车拟募资约61.22亿元增资扩股；（8）乘联分会秘书长崔东树：2025年汽车以旧换新规模预计超1800亿元；（9）黑芝麻智能与元戎启行合作，推动高阶辅助驾驶技术量产；（10）大众与小鹏合作首款车型“与众07”预计12月31日落地，18个月完成研发；（11）马斯克放话：三周内撤掉奥斯汀特斯拉Robotaxi的安全监督员；（12）智元机器人量产5000台：人形机器人行业迈入规模化新阶段；（13）优必选斩获超0.5亿元人形机器人订单；（14）立中集团与伟景智能签署人形机器人加工件定点采购协议；（15）隆盛科技拟投资约3.5亿元，建设江苏隆盛唯睿具身智能机器人创新中心项目；（16）机器人2026年迎量产大考，多企业竞逐真实场景落地。 汽车研究团队 邓健全（首席分析师）证书编号：S0790525090003 赵悦媛（联席首席分析师）证书编号：S0790525100003 行情回顾 赵旭杨（分析师）证书编号：S0790523090002 （1）本周沪深300指数跌幅0.08%，其中汽车板块涨幅0.09%，涨跌幅位居A股一级行业第9位。（2）本周乘用车Ⅱ指数涨幅0.24%，长城汽车、吉利汽车领涨。（3）本周商用车指数涨幅0.21%，中集车辆、中通客车领涨。（4）本周汽车零部件Ⅱ指数跌幅0.11%，华懋科技、跃岭股份领涨。其中电控系统涨跌幅1.42%，德赛西威、伯特利领涨；电机涨跌幅-0.77%，征和工业、恒帅股份领涨；减速机/齿轮类涨跌幅-0.81%，易实精密、豪能股份领涨；轴承涨跌幅-1.87%，苏轴股份、襄阳轴承领涨；轻量化&结构件涨跌幅0.15%，超捷股份、新铝时代领涨；直线传动部件涨跌幅-2.07%，北特科技、新坐标领涨；传感器涨跌幅2.67%，华培动力、明新旭腾领涨；Tier1涨跌幅0.55%，多利科技、拓普集团领涨。 傅昌鑫（分析师）证书编号：S0790525090005 徐剑峰（分析师）证书编号：S0790525090004 王镇涛（研究员）证书编号：S0790124070021 投资建议 （1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。 相关研究报告 《鸿蒙智行尊界S800轿车11月交付破2000台，宇树科技完成IPO辅导—行业周报》-2025.12.7 （2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份、中通客车。 《特斯拉FSD V14.2.1上线，长安汽车拟2.25亿元参与设立机器人公司—行业周报》-2025.11.30 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。 《小鹏汽车第100万台整车下线，广州车展车企竞逐具身智能新赛道—行业周报》-2025.11.23 目录 1、行业重点新闻............................................................................................................................................................................32、板块市场表现：本周A股汽车板块跑赢大盘........................................................................................................................73、本周乘用车、商用车板块PE估值上升，汽车零部件板块PE估值下降..........................................................................124、上游重点数据跟踪..................................................................................................................................................................135、投资建议..................................................................................................................................................................................146、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：本周汽车板块涨幅0.09%，涨跌幅位居A股一级行业第9位........................................................................................7图2：A股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名13位..............................................................................................................7图3：乘用车板块市盈率本周上升.............................................................................................................................................12图4：商用车板块市盈率本周上升.............................................................................................................................................12图5：汽车零部件板块市盈率下降.............................................................................................................................................12图6：钢材价格指数略有上升.....................................................................................................................................................13图7：铝锭价格略有上升（元/吨）............................................................................................................................................13图8：天然橡胶价格略有下降（元/吨）....................................................................................................................................13图9：浮法平板玻璃价格略有上升（元/吨）............................................................................................................................13图10：聚丙烯价格略有下降（元/吨）......................................................................................................................................13图11：碳酸锂价格保持平稳（元/吨）......................................................................................................................................13图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有下降.........................................................................................................14图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有下降.....................................................................................................................14 表1：本周乘用车板块长城汽车、吉利汽车领涨........................................................................................................................8表2：本周商用车板块中集车辆、中通客车领涨........................................................................................................................8表3：本周汽车零部件板块华懋科技、跃岭股份领涨.....................................................