汽车行业周报：2026年“两新”政策落地，有望带动需求稳步向上

周观点 2026年“两新”政策落地，有望带动国内需求稳步向上。2025年12月30日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴，在保持汽车补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴。报废更新补贴方面，个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予一次性补贴；购买新能源乘用车的补贴车价的12%（最高不超过2万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）。置换更新补贴方面，对个人消费者通过售卖方式转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予一次性补贴；换购新能源乘用车的补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、换购2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）。2026年补贴政策整体符合市场预期，核心变化为定额补贴改为按照车价比例补贴、同时增加了对于置换新购车辆的要求，我们认为：1）低价车补贴略超预期但依然有压力；2）整体利好高端车；3）2026Q1销量增速有望边际修复，2026全年内销增速预期上修至-2%。 建议关注智能化、出海等主题带来的机会。乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。此外，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。 投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+2.79%，申万汽车指数+2.53%。个股中，本周涨幅前五名分别为斯菱股份（+30.5%）、金固股份（+26.3%）、凯众股份（+23.3%）、浙江世宝（+22.9%）、潍柴重机（+20.6%）；本周跌幅前五名分别为金鸿顺（-10.9%）、蔚来-SW（-10.1%）、登云股份（-8.9%）、恒勃股份（-8.8%）、京东方精电（-8.3%）。 乘用车销量数据跟踪： 1）周度跟踪：①批发端，2025年12月第4-5周（12.22-12.31），全国乘用车市场批发销量合计145.7万辆，同比+5%；新能源乘用车批发量合计77.2万辆，同比+22%；新能源渗透率53%，同比+7.4pct。2025年12月，全国乘用车市场批发销量275.9万辆，同比-10%，环比-8%；新能源乘用车批发量155.4万辆，同比+3%，环比-9%；新能源渗透率56.3%，同比+7.3pct，环比-0.3pct。②零售端，2025年12月第4周-5周（12.22-12.31），全国乘用车市场零售销量合计99.6万辆，同比-3%；新能源乘用车零售量合计59.9万辆，同比-1%；新能源渗透率60%，同比+1.6pct。2025年12月，全国乘用车市场零售销量229.6万辆，同比-13%，环比+3%；新能源乘用车零售量138.7万辆，同比+7%，环比+5%；新能源渗透率60.4%，同比+11.4pct，环比+1.2pct。 2）月度跟踪：①批发端，11月全国乘用车市场批发299.1万辆，同比+1.7%，环比+2.1%；新能源乘用车批发169.4万辆，同比+17.6%，环比+5.5%；新能源批发渗透率56.6%，同比+7.7pct，环比+1.8pct。②零售端，11月全国乘用车市场零售199.0万辆，同比-15.8%，环比-3.6%；新能源乘用车零售121.8万辆，同比-1.7%，环比+2.4%；新能源零售渗透率61.2%，同比+8.8pct，环比+3.6pct。③出口方面，11月乘用车出口（含整车与CKD）59.4万辆，同比+50.0%，环比+7.9%；新能源车出口27.3万辆，同比+244.1%，环比+17.1%。11月新能源乘用车零售121.8万辆，同比-1.7%，环比+2.4%；1-11月累计零售1103.3万辆，同比+16.8%。 风险提示 行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。 内容目录 1.周观点：2026年“两新”政策落地，政策延续有望带动需求稳步向上................................42.行业重点数据跟踪.............................................................................62.1板块行情回顾...........................................................................62.2乘用车销量数据跟踪.....................................................................72.3原材料价格跟踪........................................................................103.行业动态....................................................................................103.1行业动态..............................................................................103.2本月重点新车..........................................................................114.风险提示....................................................................................11 图表目录 图表1：2024、2025、2026年乘用车以旧换新补贴政策对比..........................................4图表2：重点车企12月销量情况.................................................................5图表3：申万一级行业周度涨跌幅（2026/1/5-2026/1/9）...........................................6图表4：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/1/5-2026/1/9）.......................................6图表5：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/1/9）.............................6图表6：本周涨幅前十公司（2026/1/5-2026/1/9）.................................................7图表7：本周跌幅前十公司（2026/1/5-2026/1/9）.................................................7图表8：2023-2025年12月周度日均批发销量（辆）................................................7图表9：2023-2025年12月周度日均零售销量（辆）................................................7图表10：2023-2025乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速........................................8图表11：2017-2025乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速........................................8图表12：2023-2025新能源车月度批发销量（万辆）及同比增速......................................8图表13：2017-2025新能源车年度批发销量（万辆）及同比增速......................................8图表14：2023-2025乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速........................................8图表15：2017-2025乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速........................................8图表16：2023-2025新能源车月度零售销量（万辆）及同比增速......................................9图表17：2017-2025新能源车年度零售销量（万辆）及同比增速......................................9图表18：2023-2025乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速........................................9图表19：2017-2025乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速........................................9图表20：2023-2025新能源车月度出口销量（万辆）及同比增速.....................................10图表21：2017-2025新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速.....................................10 图表22：钢材价格指数（1994年4月=100）......................................................10图表23：铝锭价格（元/吨）...................................................................10图表24：天然橡胶价格（元/吨）...............................................................10图表25：碳酸锂价格（元/吨）.................................................................10图表26：2026年1月重点新车..................................................................11 1.周观点：2026年“两新”政策落地，政策延续有望带动需求稳步向上 2026年“两新”政策落地，补贴方式从“定额”调整为“比例+上限”。2025年12月30日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴，在保持汽车补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴。 报废更新补贴方面，个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予一次性补贴；购买新能源乘用车的按新车销售价格（价税合计，下同）的12%给予补贴（最高不超过2万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车的按新车销售价格的