核心观点与投资建议
近期多地发布汽车置换报废更新政策优化通知，补贴范围扩大，申请量快速增长，以旧换新显著带动汽车消费。智能汽车领域，我国首个全融合汽车综合试验场试运行，采用“北斗+5G技术”，为智能网联汽车提供测试场景和技术支持，推动智能化发展。投资机会包括：1）以旧换新政策持续推进及新车周期开启带来的行业机会；2）智能汽车相关技术支持完善带来的智驾板块机会；3）各地报废更新政策落地带来的重卡年底冲量机会。
乘用车市场
- 数据：10月1-20日，乘用车零售126.4万辆，同比增长16%，环比增长12%；今年累计零售1683.8万辆，同比增长3%。批发133.6万辆，同比增长25%，环比增长9%；今年累计批发1978万辆，同比增长5%。
- 驱动因素：消费政策增强信心，报废更新及以旧换新补贴推动销量增长。
- 主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）。
新能源汽车市场
- 数据：10月1-20日，新能源乘用车零售60.9万辆，同比增长45%，环比增长1%；今年累计零售774.1万辆，同比增长38%。批发67.9万辆，同比增长51%，环比增长9%；今年累计批发858.9万辆，同比增长35%。
- 趋势：市场保持强劲增长，产业链相关标的受益。
- 主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
智能汽车
- 试验场：江西上饶全融合汽车综合试验场试运行，提供近百种测试场景，推动智能化发展。
- 增长机会：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等。
- 部件渗透率提升：激光雷达等传感器需求增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率提升，星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）等。
重卡市场
- 数据：9月重卡销售5.8万辆，环比下降7.6%，同比下降32.7%；2024年累计销售68.3万辆，同比下降3.4%。
- 政策影响：各省市货车以旧换新政策落地，终端需求和订单逐渐释放。
- 市场提振：国家增量政策推动基础设施建设与物流运输，重卡需求明显提振。
- 主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）。
风险提示
政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期等。
