新能源乘用车2024年8月销量点评报告：地方购车政策持续加码，销量有望再提速

股票研究/2024.09.11 地方购车政策持续加码，销量有望再提速汽车 评级：增持 ---新能源乘用车2024年8月销量点评报告 吴晓飞(分析师)郁研(研究助理) 0755-23976003021-38031026 wuxiaofei@gtjas.comyuyan028679@gtjas.com 登记编号S0880517080003S0880123070140 相关报告 上次评级:增持 汽车《出海加速，自主品牌摩托走向全球》 2024.09.08 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 本报告导读： 8月新能源乘用车批发销量105.2万辆，同环比双增，零售销量和出口销量亦实现同环比增长。展望四季度，以旧换新和报废换新等政策有望持续驱动销量增长。 投资要点： 维持行业增持评级，新能源汽车销量有望持续高增。随着行业进入Q4产销旺季，叠加各地区汽车以旧换新补贴政策的落地，行业景气度有望持续改善，新能源乘用车销量有望加快增长。整车推荐标的 江淮汽车、比亚迪、长安汽车、长城汽车、理想汽车；智能化主线推荐标的星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、华依科技、保隆科技；高景气度新能源化主线，推荐标的瑞鹄模具、无锡振华、沪光股份、松原股份、拓普集团、双环传动、新泉股份、爱柯迪、银轮股份。 8月新能源乘用车批发、零售、出口销量均同环比增长。8月新能源 乘用车零售销量为102.7万辆，同比+43.2%，环比+17.0%，1-8月累 计零售601.6万辆，累计同比+35.3%。8月新能源乘用车批发销量105.2万辆，同比+31.7%，环比+11.4%，1-8月累计批发662.2万辆累计同比+30.2%。8月新能源乘用车出口9.9万辆，同比+23.7%，环比+7.6%，1-8月累计出口78.7万辆，累计同比+20.1%。 8月新能源汽车零售渗透率同环比提升，自主品牌新能源渗透率超 75%。8月国内市场新能源车乘用车零售渗透率达53.9%，同比 +16.6pct，环比+2.8pct。其中自主品牌乘用车新能源渗透率75.9%， 同比+15.7pct，环比+2.0pct，自主品牌车企依旧是新能源渗透率提升的重要推动力。 Q4即将进入汽车销量旺季，叠加以旧换新等政策，新能源乘用车销量有望持续增长。8月纯电动乘用车批发销量59.2万辆，同比+6.6%环比+17.3%，PHEV乘用车批发销量34.5万辆，同比+84%，环比 +9%，增程式乘用车批发销量11.5万辆、同比+109%，环比-6%。8月批发销量超万辆的厂商达19家，同比+4家，环比+2家，销量由高到低依次是比亚迪、特斯拉中国、吉利汽车、长安汽车、理想汽车、奇瑞汽车、上通�菱、赛力斯、广汽埃安、零跑汽车、长城汽车、东风汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、上汽大众、一汽红旗、小米汽车、沃尔沃亚太、极狐汽车。四季度即将进入乘用车销量旺季，随着报废换新政策的加码，以及多省市的汽车以旧换新政策的陆续落地，Q4新能源乘用车销量有望持续增长。 风险提示：价格战加剧影响盈利、政策刺激效果不及预期的风险 汽车《特斯拉fsd持续推进，乘用车销量继续复苏》2024.09.08 汽车《FSD有望入华，加速智驾行业发展》 2024.09.05 汽车《H1汽车板块盈利能力保持稳定》 2024.09.01 汽车《地方以旧换新推出，销量有望逐步复苏》 2024.08.24 表1：重点公司盈利与估值表 板块股票代码股票名称 收盘价 （9.10） PEEPS 评级 2023A2024E2025E2023A2024E2025E 整车推荐标的 汽车智能化主线推荐标的 新能源化主线推荐标的 600418.SH江淮汽车22.6325.8107.664.60.10.20.4增持 002594.SZ比亚迪249.724.220.916.310.311.915.3增持 000625.SZ长安汽车11.910.312.39.21.21.01.3增持 601633.SH长城汽车23.028.018.514.70.81.21.6增持 2015.HK理想汽车-W76.512.8--6.0--增持 601799.SH星宇股份119.431.022.317.23.95.47.0增持 603786.SH科博达48.732.321.217.61.52.32.8增持 002920.SZ德赛西威91.532.825.219.22.83.64.8增持 002906.SZ华阳集团24.828.020.515.60.91.21.6增持 688071.SH华依科技16.7-88.412.96.5-0.21.32.6增持 603197.SH保隆科技31.117.414.410.01.82.23.1增持 002997.SZ瑞鹄模具27.425.416.312.11.11.72.3增持 605319.SH无锡振华15.914.410.78.61.11.51.8增持 605333.SH沪光股份25.4204.857.734.30.10.40.7增持 300893.SZ松原股份27.531.620.716.20.91.31.7增持 601689.SH拓普集团35.427.720.815.41.31.72.3增持 002472.SZ双环传动20.921.717.013.21.01.21.6增持 603179.SH新泉股份38.123.016.912.81.72.33.0增持 600933.SH爱柯迪13.114.111.69.30.91.11.4增持 002126.SZ银轮股份16.521.516.012.20.81.01.4增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究。比亚迪盈利预测来自国君电新，理想汽车单位为港元，其余公司对应单位为人民币元。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com