新能源乘用车2024年9月销量点评报告：消费信心增强，新能源销量稳步增长

股票研究/2024.10.20 消费信心增强，新能源销量稳步增长汽车 评级：增持 ---新能源乘用车2024年9月销量点评报告 吴晓飞(分析师)郁研(研究助理) 0755-23976003021-38031026 wuxiaofei@gtjas.comyuyan028679@gtjas.com 登记编号S0880517080003S0880123070140 相关报告 上次评级:增持 汽车《周度数据改善，高端化持续加码》 2024.10.20 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 本报告导读： 9月新能源乘用车批发销量123.1万辆，批发、零售和出口销量均实现同环比增长。随着经济预期向上修正，叠加四季度需求的复苏，乘用车销量有望持续增长。 投资要点： 维持行业增持评级，新能源乘用车销量有望持续增长。随着经济预期的持续修正，叠加进入Q4汽车传统旺季，新能源乘用车销量有望继续增长。整车推荐标的江淮汽车、比亚迪、长安汽车、长城汽 车、理想汽车；智能化主线，推荐标的星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、华依科技、保隆科技；高景气度新能源化主线，推荐标的拓普集团、双环传动、瑞鹄模具、无锡振华、沪光股份、松原股份、新泉股份、爱柯迪、银轮股份。 9月新能源乘用车批发、零售、出口销量均同环比增长。9月新能源 乘用车批发销量123.1万辆，同比+48.1%，环比+17.2%，2024年1- 9月批发790.1万辆，累计同比+33.7%。9月新能源乘用车市场零售 112.3万辆，同比+50.9%，环比+9.6%，2024年1-9月零售713.2万辆，累计同比+37.4%。9月新能源乘用车出口10.5万辆，同比+19.3%环比+6.0%，2024年1-9月出口96.8万辆，累计同比+30.2%。 新能源批发渗透率同比提升16.4pct。9月国内市场新能源车乘用车 零售渗透率达53.3%，同比+16.4pct，其中自主品牌乘用车新能源渗 透率达74.9%。9月国内市场新能源车乘用车批发渗透率49.1%，同比+15.0pct，其中自主品牌新能源车渗透率达64%。 纯电、插混和增程式车型9月销量均实现同环比增长。9月纯电动 乘用车批发销量72.3万辆，同比+27.1%，环比+22.5%，PHEV乘用 车批发销量39.4万辆，同比+102.2%，环比+12.3%，增程式乘用车批发销量11.4万辆、同比+68.4%，环比+4.5%。9月批发销量超万辆的厂商达21家，同比+3家，环比+2家，销量由高到低依次是比亚迪、吉利汽车、特斯拉中国、上通�菱、奇瑞汽车、理想汽车、长安汽车、广汽埃安、赛力斯、东风汽车、零跑汽车、长城汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗、一汽轿车、上汽大众、小米汽车上汽乘用车、极狐汽车、沃尔沃亚太。Q4通常是汽车产销旺季，叠加中央及地方从政策端对汽车消费给予的大力支持，2024年Q4的购车需求有望持续释放。 风险提示：价格战加剧影响盈利、政策刺激效果不及预期的风险 汽车《智能驾驶等高风险偏好赛道仍是主要方向》2024.10.12 汽车《自主中高端汽车发力，销量有望持续突破》2024.10.10 汽车《从总量复苏走向价格修复》2024.10.06汽车《8月旺季延续，行业同比高增长》2024.09.28 表1：重点公司盈利与估值表 板块股票代码股票名称 收盘价 （10.18） PEEPS 评级 2023A2024E2025E2023A2024E2025E 整车推荐标的 汽车智能化主线推荐标的 新能源化主线推荐标的 600418.SH江淮汽车33.5482.9159.595.70.10.20.4增持 002594.SZ比亚迪300.329.125.119.610.312.015.3增持 000625.SZ长安汽车13.311.617.213.81.10.81.0增持 601633.SH长城汽车27.032.821.817.30.81.21.6增持 2015.HK理想汽车-W98.617.9--5.5--增持 601799.SH星宇股份148.538.527.721.43.95.47.0增持 603786.SH科博达57.137.928.020.71.52.02.8增持 002920.SZ德赛西威118.642.632.724.92.83.64.8增持 002906.SZ华阳集团31.535.626.019.80.91.21.6增持 688071.SH华依科技22.4-118.617.48.7-0.21.32.6增持 603197.SH保隆科技37.220.817.111.91.82.23.1增持 601689.SH拓普集团45.135.426.519.61.31.72.3增持 002472.SZ双环传动29.430.523.718.31.01.21.6增持 002997.SZ瑞鹄模具31.829.418.914.11.11.72.3增持 605319.SH无锡振华18.216.412.29.91.11.51.8增持 605333.SH沪光股份29.9241.023.116.80.11.31.8增持 300893.SZ松原股份30.835.223.218.10.91.31.7增持 603179.SH新泉股份48.429.321.516.31.72.33.0增持 600933.SH爱柯迪14.014.912.39.90.91.11.4增持 002126.SZ银轮股份18.724.218.113.70.81.01.4增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究。比亚迪盈利预测来自国君电新，理想汽车单位为港元，其余公司对应单位为人民币元。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com