新能源乘用车2024年4月销量点评报告：插混驱动新能源乘用车销量稳步增长

国泰君安证券 GUOTAIJUNANSECURITIES 股票研究 汽车 2024.05.15评级：增持 插混驱动新能源乘用车销量稳步增长 --新能源乘用车2024年4月销量点评报告 美晚飞(分新师)都研(研究劝理) 0755-23976003021-38031026 编分行业评组 上次评线： 行业更新 wuxiaofei/qigtjas.com38yant28679gztjas.ccm 证售编号(000802150880SS0880123070140 本报告导读： 4月新能源来用车批发销量78.5万柄，同比+30%。新能源批发渗连率39.9%，阿比和关报告 +6pct，环比+2.9pct。以旧换新政策落地有望持填利激新能源乘用车销量增关， 摘要： 维持行业增持评级，以旧换新政策有望持续促进新能源束用车销量 汽车现望情结效重战零售月环比下滞3 2024.05.13 汽车《持待表用车供量复苏，大排量泽托出 增长。随着以旧换新政策落地实施，终端消费者将逆步走出观望期，2组续高增3 预计5月起新能源求用率销量有望加速增长。整车渗等标的长安汽2024.05.12 车、江淮汽车、比亚垃、长威汽车、理想汽车：高录气度新能源化主 ，非荐标的无锡振华、瑞屿模其、沪光股份、拓鲁集围、双环待动、202405.05 新泉股份、金柯迪、常青股份、华域汽车、多利科装、银轮股份：势汽车多持费拉通过载据实全标准，FSD入作 加退3 能化主线，推荐标的德赛西威、科博达、华阳集团、墨宇股份、华依 2024.04.29 科技、保隆科技。汽车客以旧接新实格比剧落，力度超额 4月新能源乘用车批发及零售销量均实现同比增长，2024年4月，期3 证券研究报告 新能源乘用车就发销量78.5万辆，同比+30.0%，环比-3.7%，14月累计批发272.4万辆，累计同比+29.2%。4月新能源乘用车零售销量67.4万辆，同比+28.3%，环比-5.7%，1-4月累计享售243.9万辆，累 计同比+32.5%。4月新能源系用车出口11.5万辆，同比+26.8%，环 比-4.1%，1-4月累计出口40.9万辆，累计同比+30.3%。2024年4月 新能源车出口销量占秉用车出口总销量的27.9%，其中纯电动车型占新能源垂出口销量的78.8% 新能源渗透率同环比持续提升，自主品牌仍是渗造率提升的主要推 动力。批发口整下，4月新能源渗遗率39.9%，同比+6pct，环比-2.9pct， 1-4月累计渗透率36.2%，累计周比+5.4pct。其中自主品牌新能源渗 造率53.6%，同比+4.1pct，环比+2.5pet，案华车新能源渗造率31.5%， 同比-4pet，环比-2.1pct，主流合资品牌新能源渗透单6.8%，同比 2.7pct，环比+0.7pct，零售销量口径下，4月新能源渗造年43.7%，同比+11.7pct，环比+2.1pct，1-4月累计渗造率38.3%，累计同比 7.1pt。比亚迪、长安、吉利等自主品牌持续发力，纯电、混和增 程等动力类型多级并举，赛力斯、韩来和本跑等新势力品牌的销量亦快速增长，未来随着新车陆续上市，新能源销有望持续增长。 插混销量高速增长，贡献了重要增量。4月纯电批发销量46.2万辆， 同比+5.7%，环比-8.8%，插混销量25.5万辆，同比+103%，环比+10% 增程式销量6.9万辆，同比+64%，环比-10%。4月混占新能源整体销量32%，增程式占比9%，4月书发销量超万台的品牌有14家，环 比持平，同比+3家。由高到低依次是比亚造、特斯拉中国、吉利汽 车、长安汽车、上通五菱、手瑞汽车、赛力斯、理想汽车、长城汽车、 广汽埃安、韩来汽车、零跑汽车、东风汽车、小鹏汽车。 风险提示：价格战加剧影响盈利、政策刺激效果不及预期的风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2024.04.27 国泰君安证券 表1:重点公司盈利与估值表 (5.14) 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 14.7 12.8 15.1 11.3 1.2 1.0 1.3 15.3 218.4 117,6 43.7 0.1 0.1 0.4 224.9 21.8 18.8 [4.7 10.3 11.9 15.3 28.4 34.6 22.9 18.2 0.8 1.2 1.6 102.5 6:0 20.6 18.6 13.8 11.2 1.1 1.5 1.8 27.9 25.9 18.1 12.5 1.1 1.5 2.2 29.8 229.1 67.7 40.2 0.1 0.4 0.7 59.9 30.7 24.2 18.0 2.0 2.5 3.3 23.5 24.2 19.1 [4.8 1.0 1.2 1.6 45.0 27.2 20.0 15.1 1.7 2.3 3.0 19.0 18.5 15.2 11.5 1.0 1.3 1.7 13.6 20.9 16.6 [2.4 0.7 0.8 1.1 16.7 7.3 6.7 6.1 2.3 2.5 2.7 39.3 [4.1 11.4 9.9 2.8 3.5 4.0 18.4 23.8 17.8 [3.5 0.8 1.0 1.4 107,3 38.2 29.6 22.5 2.8 3.6 4.8 板块最系代码股案名格PEEPS 长安汽本 000625.SZ 整车推荐1IS'81t009江涤汽车 林的002594.SZ比亚道 601633.SH长战汽车 2015.HK 605319.SH 元锡报车 002997.SZ605333.SH 沈光股份 601689.SH 拓鲁集团 新能源化 002472.SZ 双环传动 主线推荐 称的 11I*621509600933.SH 新象股份 603768.SH 常青股份 HS'I2009 华或汽车 001311.SZ 多利科技 002126.SZ 银轮股份 002920.SZ603786.SH 学想汽车- 行业受新 洋级 增持增持 增持讲持 & 汽车智能化主线拉存标的 增持 增持 73.048.131.926.41.52.32.8 002906.SZ 华阳集团 29.5 31.4 26.6 19.9 0.9 1.1 1.5 601799.SH 星宇股份 133,8 34.6 25.0 15.9 3.9 5.4 R.4 -0.2 1.3 2.6 1.8 2.4 3.2 增持 688071.SII华依科技27.4-137.121.310.7增持 [2.6 603197.SH保隆科技40.722.417.0 数编来源：wind,四泰书安许券研究。比更造整利强测来自国君电新，理想汽车载任为港元，其余分司对应单位为人民币元。 请务必阅读正文之后的免条款部分2of3 国泰君安证券 GUOTAIJUNANSECURITIES行业受新 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会投予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采旧的数据均末自合规渠道，分析逻辑基于作名的职业理解，本报告清晰准确地反了作名的研究观点，力求急立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影瞻，特此声明。 免责声明 本报告仪供国案君安证券股份有限公司（以下简带：“本公司“）的客广使用，本公司不会因接改人收到本报告直视其为本公司的当然客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发故，并仅为提供信息而发改，数不构成任何广告。 本报告的信息末源于已公开的资料，本公元对该等信息的准确性、完整性或可常性不作任何保证、本报告所款的资料，意见及 扩为月后的表现依势。在不同时期，本公司可发出亏本报告所载资料科、意见及推得不致的报告，本公司不保正本报告所告估 惠保持在最新状查。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出像改，投资者应当自行关注相应的更新或恢 改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个量客户，不构成客户私人咨询建议，在任句情流下、本报告中的信息或所表述的愈见 均不构成对任何人的投资建议、在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投 资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内穿所引致的任何损关负任何责任。投资名务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司，本公司员工减者关联机构无关、 本公司利用信息隔离逢控制内部一个或务个领域，部门或关联机构之闻的信息流动。因此，投资者应注意，在法律资可的青况下，本公司及其所届关联机构可能会持有报告中提引的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供技资银行，财务联间或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下。本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事， 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的准一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自三的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必间专业人士咨询并谨慎决策、 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式酬版、复制，发表或引用，如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的国内使用，并注明出处为“国牵君安证券研究”，且不得对本报告进行任间有悼愿意的引用。 到节和能改 若本公司以外的其他机构（以下简移“该机构”）发送本报告，则由该机构独白为比发送行为负责。通过此途径获得本报的 投资者应白行联系该机构以要求获恶更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构或本公司向该机构之客户提供的 投资建议，本公司、本公司员工或看关联机构办不为该机构之客户因使用本报告或报告所或内落引起的任何损失承担生何责任。 评级说明 评级说明 1.投资速议的比较标准增持 投资评发分为股票评级和行业评级， 相对沪深300指数涨脂15%以上 以报告发布后的12个月内的市场表现为 比较标准，摄告发布月后的12个月内的 股票投资评线 谦慎增持相对沪深300指数涨图介于5~15%之间 公司股价（减行业指数）的流临相对间中性相对沪深300指数注幅介于-5%~5% 期的含深300指数激跌器为基准，诚持相对沪深300指致下跌%以上 2.投资建议的评级标准增持明显强于沪深.300指露 报告发布日后的12个月内的公司股价 （或行业指数》的强跌幅相对同期的沪深 行业投资评级中性基本与深300指数持平 300撤数的涨跌幅，减持明显弱于沪深.300指数 上海 深圳 北京 上海市静安区新训路669号博华广 深圳市福田区盈田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 场20层 务中心B栋27层518026 街中心南楼18 100032 (021)39676666 (0755)23976888 (010)53939858 国泰君安证券研究所 地址 邮编电话 Fnal:gtjaresearchagtjas,com 请务必国读正文之后的免责条款部分3of3