周度评估及策略推荐
当前不锈钢市场步入传统淡季，成交氛围整体清淡。原料端镍铁成交价格小幅上涨，市场挺价情绪有所升温。年底供应端收缩效果逐步显现，12月钢厂检修减产力度加大，叠加年末行业惯常的产能控制，供应压力有望继续缓解。宏观层面，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，符合市场此前“鹰派降息”的普遍预期。整体来看，不锈钢市场目前处于紧平衡格局，价格呈现宽幅震荡态势，短期缺乏明确方向指引，建议以观望为主。
周度要点小结
期现市场：
- 无锡不锈钢冷轧卷板均价报12800元/吨，环比+0.79%。
- 山东7%-10%镍铁出厂价报890元/镍，环比+0.00%。
- 废不锈钢均价报8700元/吨，环比+1.18%。
- 不锈钢主力合约收盘价12565元/吨，环比+0.52%。
- 盘面持仓20.2432万手，环比-0.12%。
- 连1-连2价差报-120(-30)，连1-连3价差报-185(-35)。
供给：
- 12月国内冷轧不锈钢排产144.59万吨。
- 11月粗钢产量304.86万吨，环比-1.59万吨，1-11月累计同比6.48%。
- 11月300系不锈钢粗钢产量140.62万吨，环比-3.00%；12月300系冷轧产量68.81万吨，环比-1.76%。
- 10月印尼不锈钢产量43万吨，环比-2.27%；我国自印尼不锈钢进口量10月达10.33万吨，环比+7.92%。
- 10月不锈钢净出口量23.40万吨，环比-21.54%，同比-9.71%；1-10月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%。
需求：
- 2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%；10月单月销售面积6147.21万㎡，同比-19.60%。
- 10月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-3/-6/-13.5/-2%。
- 10月燃料加工业累计同比+21.2%。
- 10月电梯、自动扶梯及升降机产量11.3万台，环比-16.30%，同比+0.00%。
- 10月汽车销量332.21万台，环比+2.97%，同比+8.82%。
库存：
- 上周不锈钢社会总库存106.36万吨，环比-1.55%。
- 期货仓单上周库存6.06万吨，环比-11490吨。
- 200/300/400系社库分别为17.68/66.26/22.41万吨，其中300系库存环比-0.26%。
- 上周不锈钢海漂量6.14万吨，环比-1.64%，卸货量6.86万吨，环比-27.69%。
成本：
- 上周山东7%-10%镍铁出厂价895元/镍，环比+10元/镍，福建地区铁厂当前亏损101元/镍。
- 上周铬矿报价51.25元/干吨，环比+0.25元/干吨；高碳铬铁报价8000元/50基吨，环比+0元/50基吨。
- 11月高碳铬铁产量88.14万吨，环比6.84%。
- 当前自产高镍铁产线毛利为-511/吨，利润率达-3.84%。
研究结论
不锈钢市场目前处于紧平衡格局，价格呈现宽幅震荡态势。短期缺乏明确方向指引，建议以观望为主。供应端收缩效果逐步显现，供应压力有望继续缓解。原料端镍铁成交价格小幅上涨，市场挺价情绪有所升温。美联储降息符合市场预期，宏观层面对市场影响有限。建议关注后续供需变化及原料价格走势。
