白糖周报：国际市场承压 郑糖弱势寻底

——国信期货白糖周报 2025年12月12日 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑糖偏弱运行，周度跌幅0.36%。ICE期糖低位震荡，周度涨幅0.27%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西、云南销售情况 3、食糖进口情况 10月进口75万吨，同比增加21万吨。ICE期糖03月合约14.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4019元/吨，配额外进口成本为5090元/吨；泰国配额内进口成本为4078元/吨，配额外进口成本为5166元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2025/26榨季，10月工业库存约为32.18万吨，较去年同期增加4.59万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计2101张，较上一周增加1918张。仓单数量为611张，有效预报1490张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.54%，去年同期为48.45%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西11月糖出口量为330.24万吨，较去年同期下降2.48%。 10、国际主产区天气情况 印度几无降水，有利于甘蔗压榨。 巴西主产降雨充沛，有利于甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：郑糖本周切换主力合约，从2601合约转换为2605合约。由于甜菜糖升水的改变，整体白糖仓单的注册进度较为缓慢。近月2601合约较远月显著走强，主要逻辑还是期现回归，但随着现货价格大幅跳水，2601合约也有承压迹象。基本面上来看，供应充裕的压制持续。广西近九成糖厂开始生产，新糖大量上市。进口数据即将公布，预计11月进口有所降低，但仍保持在40万吨左右的水平。对于原产国为泰国的糖浆和预拌粉管制升级，市场关注糖浆和预拌粉的进口情况。 国际市场来看：ICE期糖维持低位震荡，反弹力度较为有限。基本面上来看，巴西降雨良好，对于新年度生产有利，压制整体市场。印度截至12月8日，有181家糖厂开始生产，出糖率达到8.19%，去年同期为7.42%。一些支撑来自泰国。泰国出现战事，叠加洪水影响，对于甘蔗压榨产生影响，泰国生产推迟。另外，由于甘蔗收购价格断崖式下挫，且受病虫害影响，新年度泰国甘蔗种植或出现显著减少。国际糖价短期预计维持低位震荡。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn