白糖周报：资金流入 郑糖加速寻底

——国信期货白糖周报 2025年12月19日 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑糖加速下跌，周度跌幅2.42%。ICE期糖弱势运行，周度跌幅4.17%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西、云南销售情况 3、食糖进口情况 11月进口43万吨，同比减少9万吨。ICE期糖03月合约14.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4019元/吨，配额外进口成本为5090元/吨；泰国配额内进口成本为4078元/吨，配额外进口成本为5166元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2025/26榨季，10月工业库存约为32.18万吨，较去年同期增加4.59万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计2101张，较上一周增加0张。仓单数量为611张，有效预报1490张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.12%，去年同期为48.34%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西11月糖出口量为330.24万吨，较去年同期下降2.48%。 10、国际主产区天气情况 印度几无降水，有利于甘蔗压榨。 巴西主产降雨充沛，有利于甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：郑糖本周加速下行。基本面上，11月食糖进口量为43万吨，比预期的35万吨高出8万吨。甜菜收购已经基本结束生产，新疆已经有2家糖厂停机。甘蔗主产区进入全面生产阶段，广西仅6家糖厂未开榨，预计12月26日糖厂将全部开榨。云南已经累计开榨29家糖厂，同比增加10家。大量新糖上市，现货价格不断下挫，现货成交缓慢。技术面来看，资金主动做空迹象明显，仍在寻底之中。但从7月的高点下跌幅度已经超过600元/吨，需注意如果出现减仓反弹，或有阶段性见底的可能。 国际市场来看：ICE期糖有所走弱。巴西11月下半月生产数据发布。累计产糖量3990.4万吨，同比增加1.13%。短期泰国战事和天气对开榨有影响，泰国生产进度迟缓。印度生产较为顺利，天气干燥有利于压榨。印度截至12月中旬产糖量780万吨，同比增加170万吨左右。资金方面，净空头寸从11月初的21万余手降至20万手以下，预计后期仍有进一步下降空间。国际糖价14美分/磅一线支撑较强，但上方压制也明显，短期整体仍旧维持弱势。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn