白糖周报：国际市场承压，郑糖刷新新低

白糖市场分析

• 价格走势：郑商所白糖期货价格偏弱运行，周度跌幅1.8%；ICE期糖低位震荡，周度跌幅1.97%。
• 现货价格及基差：现货价格快速下行，整体供应压力较大。
• 销售情况：广西2025/26榨季已开榨糖厂44家，同比减少21家，达到六成比例；天气利于甘蔗积累糖分，预计未来30天降水偏少，甘蔗砍收加速，新糖上市增加，现货压力上升。
• 进口情况：10月食糖进口75万吨，同比增加21万吨；巴西配额内进口成本4019元/吨，配额外5090元/吨；泰国配额内进口成本4078元/吨，配额外5166元/吨。
• 工业库存：2025/26榨季10月工业库存约32.18万吨，较去年同期增加4.59万吨。
• 仓单及有效预报：郑糖仓单加预报总计183张，较上一周减少75张，仓单数量为0张，有效预报183张。
• 巴西生产进度：数据来源UNICA。
• 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.54%，去年同期为48.45%。
• 巴西食糖月度出口：10月糖出口量420.5万吨，较去年同期增加12.8%。
• 国际主产区天气：巴西主产区降雨充沛，利于甘蔗生长；印度几无降水，利于甘蔗压榨。

后市展望

• 国内市场：郑糖下探创新低，考验5300元/吨支撑；市场整体供应充裕，糖价难有上行；加工糖供应压力或有减轻，但新糖上市增加现货压力。
• 国际市场：ICE期糖持续消化供应压力，价格围绕15美分/磅波动，14美分/磅得到支撑；泰国甘蔗收购价格下跌，市场预期新年度种植减少；巴西新榨季制糖比预期跌至50%以下；国际糖价或维持低位震荡。