白糖周报：国际市场承压，郑糖刷新新低

——国信期货白糖周报 2025年12月5日 目录CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖偏弱运行，周度跌幅1.8%。ICE期糖低位震荡，周度跌幅1.97%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西、云南销售情况 3、食糖进口情况 10月进口75万吨，同比增加21万吨。ICE期糖03月合约14.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4019元/吨，配额外进口成本为5090元/吨；泰国配额内进口成本为4078元/吨，配额外进口成本为5166元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2025/26榨季，10月工业库存约为32.18万吨，较去年同期增加4.59万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计183张，较上一周减少75张。仓单数量为0张，有效预报183张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.54%，去年同期为48.45%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西10月糖出口量为420.5万吨，较去年同期增加12.8%。 10、国际主产区天气情况 巴西主产降雨充沛，有利于甘蔗生长。 印度几无降水，有利于甘蔗压榨。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：郑糖本周再度下探创新低，考验5300元/吨左右的支撑。现货价格快速下行，整体供应压力较大。广西2025/26榨季已开榨糖厂44家，同比减少21家，但已经达到六成的比例。天气方面，11月中旬以来大部蔗区气象条件较利于甘蔗积累糖分。预计广西未来30天大部蔗区降水偏少，甘蔗砍收预计加速。随着新糖上市增加，现货压力上升。另外，加工糖供应方面压力或有逐步减轻，但市场整体供应充裕，糖价难有上行。 国际市场来看：ICE期糖持续消化供应压力的影响，价格围绕15美分/磅左右波动，14美分/磅左右得到支撑。泰国甘蔗收购价格断崖式下跌，市场对于新年度甘蔗种植减少预期较高。巴西双周制糖比大跳水，本榨季已经影响甚微，但是对于新榨季巴西的制糖比预期已经跌至50%以下。综合来看，虽然当前的供应压力仍难以解决，但是在远期存在一些隐藏的利好，整体预期并不过分悲观。国际糖价或维持低位震荡。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn