聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周四，原油价格回落，PX&PTA价格冲高回落，乙二醇基本面偏弱并在成本拖累下价格进一步下挫。PX603收于6816元/吨，+1.04%；PTA2601收于4664元/吨，+1.04%；EG2601收于3599元/吨，-2.25%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月11日星期四 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格上涨，尾盘实货1月在832/840商谈，2月在832/837商谈。今日估价在836美元/吨，涨4美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，12月下在01-20附近商谈。（3）乙二醇内盘重心弱势下行，场内买气一般。本周现货基差在01合约贴水19-21，商谈3587-3589。下周现货基差在01合约贴水8-10，商谈3598-3600。1月下期货基差在01合约升水31-35，商谈3639-3643。 【重要资讯】 （1）花旗：鉴于预计市场将供过于求，但地缘政治不确定性将持续存在，认为欧佩克+将更倾向于在2026至2027年期间支撑油价维持在约60美元水平，基本情景假设是2026至2027年期间不会进一步减产。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （2）PX：据CCF，截止11月28日，PX负荷88.3%，环比-1.2个百分点。装置动态：浙石化900万吨因2026年1月重整装置有检修计划，则届时PX有降负可能；中化泉州80万吨11月25日停车检修，预计2026年1月25日附近重启；福佳大化一条70万吨产线预计12月重启并产能扩大至100万吨。 （3）PTA：据CCF，截止12月11日，PTA负荷73.7%，环比+0.0个百分点。装置动态：四川能投100万吨预计12月下旬重启，逸盛宁波220万吨11月20日开始停车检修5周。装置均已按计划停车检修，开工暂时将维持相对低位运行，后续关注装置重启进度和是否有计划外检修。 （4）乙二醇：据CCF，截止12月11日，乙二醇负荷69.93%，环比-3.0个百分点。装置动态：油制装置检修增加，镇海炼化、中科炼化、中石化武汉、三江石化等负荷下降，富德能源12月8日停车，中海壳牌40万吨12月8日短停10天，盛虹炼化将重启时间后推数月。合成气制装置重启和停车互现，建元已恢复正常，中昆12月上旬停车50天，正达凯重启推迟，新装置畅亿12月上旬已出料，负荷提升中。海外装置，科威特、伊朗、美国等多套装置停车降负。【市场逻辑】 PX国内供需面暂无变化，终端负反馈在积聚，前期的高估值存在回落调整压力，价格预计短期将延续震荡回落。PTA开工维持低位，需求尚好，但期货仓单处于高位、终端负反馈积聚和成本回落，对 期货研究院 价格形成拖累。乙二醇开工震荡下行，供需预期边际改善，但是进口到港集中和成本趋弱，对价格形成拖累。 【交易策略】 成本震荡趋弱，对聚酯原料形成拖累。PX缺乏进一步上行动力，预计价格震荡回落；PTA跟随成本震荡回落；乙二醇供需偏弱，并在成本拖累下价格延续偏弱走势。操作上，PX&PTA建议短空，乙二醇建议偏空思路对待。PX支撑位6600-6650，压力位7000-7050；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位3400-3450，压力位3800-3850。期权，买看跌期权。风险提升：成本走强，装置计划外停车。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周四，聚酯产品跟随成本先扬后抑。PF602收于6122元/吨，+0.13%；PR603收于5660元/吨，-0.04%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤6355（+45）元/吨，产销55%（-0），产销高低分化。华东水瓶片现货价5689（+2）元/吨，市场成交尚可。12-2月订单多成交在5680-5710元/吨出厂。 【重要资讯】 （1）短纤：萧山某25万吨装置12月上旬停车，重启待定。截至12月5日，开工率97.5%（+0.0%），开工高位运行。装置动态：无变动。工厂库存8.2天（-0.3天），开工高位运行而产销短暂放量，库存继续窄幅回落。涤纱开机率为65.8%（-0.2%），开工窄幅回落。纯涤纱成品库存25.7天（+0.7天），需求一般，持续累库。原料库存13.3天（-0.7天），消耗现有库存为主，原料库存在两周附近震荡。 （2）瓶片：截止12月5日，开工80.8%，环比-0.0个百分点。装置动态：华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。后续关注新装置投产进度。需求方面，需求一般。【市场逻辑】 短纤终端订单下滑，负反馈积聚对价格形成压制，预计价格震荡偏弱。瓶片开工维持在八成附近，但新装置预期投产，供需面一般，绝对价格跟随成本波动。 【交易策略】 短纤供需预期转弱，瓶片供需面对行情驱动有限，价格跟随成本震荡走弱。操作上，建议短空。短纤支撑位6000-6050，压力位6300-6350；瓶片支撑位5500-5550，压力位5800-5850。期权，买看跌期权。风险提示：成本走强、装置计划外停车。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。