市场分析
线上报价方面：
- 主要联盟运价：马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等联盟的运价在不同船期和航线存在差异，例如马士基上海-鹿特丹12月第三周价格1540/2420美元，1月份涨价函2275/3500美元；MSC+Premier Alliance中，MSC、ONE、HMM、YML等船司的运价也各有不同。
- HPL-SPOT报价：12月下半月价格介于2035-2335美元。
- 地缘政治：特朗普计划任命将军领导加沙内部安全部队，美国白宫表示和平计划下一阶段正在进行规划。
动态供给：
- 运力数据：12月份剩余4周月均运力31.47万TEU，1月份月均运力33.17万TEU，2月份月均运力26.29万TEU。12月份共计4个空班，1月份共计4个TBN，均为OA联盟。马士基WEEK51周新增班车船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU）。
12月合约：
- 合约交割：12月合约交割结算价格为12月15号、22号以及29号三期SCFIS的算数平均值。12月上半月价格持续修正，PA联盟YML、马士基、OOCL、MSC等船司的报价有所调整，运价中枢下修至2100-2200美元/FEU附近。
- 交割结算预估：三期交割结算价格初步预估分别为2200、2400、2300美元/FEU，若以0.7或0.74系数折算，最终交割结算价格或在1600-1700点之间，关注实际SCFIS公布情况。
EC2602合约：
- 马士基报价：马士基1月初报价大概率上涨。
- 运力与货量：12月份及1月份货量处于年内较高位置。
- 合约交割：EC2602合约最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算数平均值。
- 春节影响：2026年春节比2025年晚一个月，船司签约挺价时间面临不确定性。
- 运价走势：12月下半月订舱环比好转，马士基1月初运价大概率继续上提。
更远月合约：
- 苏伊士运河复航：2026年苏伊士运河复航概率较大，赫伯罗特表示恢复通行时间可能在2026年春节后。
- 运价影响：苏伊士运河恢复通行意味着有效运力供给增加，进一步压低运费的风险，远月合约运价会面临压制，远月合约估值或面临下修。
- 历史数据：2017-2019年正常年份，SCFI上海-欧洲航线运价大致介于600-1200美元/FEU，对应SCFIS大致介于600点-1400点左右。
- 航线恢复：CMA FAL1航线（欧洲-亚洲）2026年1月开始全面恢复通行；FAL3航线（欧洲-亚洲）已开始单次试运行。
市场数据：
- 期货合约持仓与成交：截至2025年12月11日，集运指数欧线期货所有合约持仓62069.00手，单日成交21544.00手。
- 期货合约价格：EC2602合约收盘价格1689.00，EC2604合约收盘价格1092.70，EC2606合约收盘价格1227.00，EC2608合约收盘价格1381.80，EC2610合约收盘价格1021.60，EC2512合约收盘价格1653.10。
- SCFI价格：12月5日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1400美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格1550美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2315美元/FEU。12月8日公布的SCFIS（上海-欧洲）1509.10点。
- 船舶交付：2025年至今交付集装箱船舶245艘，合计交付运力199万TEU。截至2025年12月7日，12000-16999TEU船舶合计交付74艘，合计111.9万TEU；17000+TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU。
策略：
- 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
风险：
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
