航运日报：11月下半月运价进入修正期，关注马士基11月最后一周开价

市场分析

• 线上报价：马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等主要班轮公司发布多次涨价函，11月下半月报价普遍在3000美元/FEU以上，12月报价预期进一步上涨。
• 地缘端：加沙停火协议执行波折，和平进程不确定，影响市场情绪。
• 动态供给：11月运力周均24.65万TEU，12月运力周均33.88万TEU，空班和TBN数量有所减少。

12月合约

• 交易节奏：关注涨价预期和实际落地情况，预计经历多次宣涨和实际落地过程。
• 估值支撑：四季度船司为下一年长协谈判做准备，运价处于高位，12月合约估值不断上移。
• 预期差：2026年2月合约存在较大预期差，但短期受复航预期压制，关注后期交割定义。

关键数据

• 集运指数欧线期货：持仓70044手，成交29041手，EC2602合约收盘价1604.90美元。
• SCFI价格：上海-欧洲航线1323美元/TEU，上海-美西航线2212美元/FEU，上海-美东航线2848美元/FEU。
• 船舶交付：2025年至今交付226艘，合计运力187.9万TEU，12000-16999TEU船舶交付71艘，合计107.2万TEU。

策略

• 单边：12合约震荡。
• 套利：暂无。

风险

• 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。