航运日报：6月下半月价格仍相对坚挺，关注马士基6月最后一周开价情况

FICC日报20250610 6月下半月价格仍相对坚挺，关注马士基6月最后一周开价情 况 市场分析 线上报价方面。 GeminiCooperation：马士基上海鹿特丹25周价格16902820；HPL6月份上半月船期报价16352535，6月下半月船 期报价22353535，7月上半月船期报价26354435。 MSCPremierAlliance：MSC上海鹿特丹6月上半月船期报价15802640，6月下半月船期报价19403240；ONE上海鹿特丹6月份上半月船期报价23812437，6月下半月船期报价25712937；HMM上海鹿特丹6月上半月船期报价 14672504，6月下半月上海鹿特丹价格17173004。 OceanAlliance：COSCO上海鹿特丹6月上半月船期报价21253225，6月下半月船期报价26254225；CMA6月上海鹿特丹6月上半月船期报价16352845，6月下半月船期报价18613297，7月份船期报价23854345；EMC6月下半月船期报价25553610；OOCL6月下半月报价18503100 部分船司宣布6月份下半月涨价函，MSC6月份下半月涨价函价格23403900（前期6月上半月涨价函价格 19203200）。 地缘端：伊朗外长表示，下一轮伊美会谈的日期尚未确定。我们将在未来几天对美方最近的提议作出回应。阿曼外交部长随后将确定下一轮谈判的时间和地点。 供需错配，使得6月份美线运价大涨，但目前美西运价有见顶迹象。4月份、5月份由于预期中美贸易关税将导致需求下降，承运商以比疫情期间更快的速度撤出跨太平洋东行航线运力。近期随着中美关税下调，对中国商品的关税减免在8月11日结束，中美航线需求快速增加，供需错配背景下运价大涨。当前承运商正积极努力恢复运力 上海至美东美西航线，6月份剩余三周周均运力361万TEU，5月份月度周均运力2434万TEU，7月份周均运力3264 万TEU，上海美东美西航线6月份运力恢复较快。6月份美东美西运价大幅上行，SCFI（上海美西）运价最新为5606美元FEU（年内最低1965美元FEU），SCFI上海美东运价最新为6939美元FEU（年内最低2866美元FEU）目前需关注美线价格是否已经见顶，马士基上海洛杉矶6月下半月第二周价格30104300（上半月价格42965360）；马士基上海纽约6月下半月第二周价格5700美元FEU（上半月价格6410美元FEU）。 6月份欧洲航线运力压力有所下行。6月份剩余三周上海欧线月度周均运力约为2806万TEU。WEEK242526周运力为3082998234万TEU。7月份月度周均运力2796万TEU，WEEK27282930周运力分别为33912164297266万TEU。目前6月份剩余三周共计6个空班，其中OA联盟共计4个空班，PA联盟共计1个空班，MSCBRITANNIA 共计1个空班。7月份目前共计5个空班，其中OA联盟3个空班，PA联盟2个空班。 6月涨价函发出，06合约关注涨价函最终落地情况，6月下半月主要船司均宣布涨价。随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易。6月下半月主要联盟价格均提涨，MSC6月份下半月19403240OA联盟中，CMA6月下半月价格涨至18613291，EMC6月下半月价格涨至25553610PA联盟中ONE6月下半月价格28312937；马士基上 海鹿特丹25周开出为16902820。目前6月下半月均价3000美元FEU，若按照最后三期SCFIS对应的现货价格按照2500美元FEU、3000美元FEU以及3000美元FEU计算，对应的06合约交割结算价格预计为1990点左右，支撑06合约估值。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 8月份是传统旺季且7月份目前统计运力相对较少，仍有涨价预期，关注2025年欧线运价见顶时间且后期运价下行斜率。目前预计6月初以及7月初船司会继续对7月份以及8月份运价宣涨，CMA上海鹿特丹7月份船期报价 23854345（较6月下半月上涨1000美元FEU左右），预计下周主要船司7月份涨价函将公布。参考历史，2017年之后大部分年份上海欧基港运价WEEK34周左右大致见顶（2025年第34周为811817日所在周），2024年上海欧基港运价7月中旬见顶，2025年上海欧线运价见顶时间尚不清晰，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期更多建议进行套利操作。 截至20250610，集运指数欧线期货所有合约持仓8714300手，单日成交6715500手。EC2602合约收盘价格137650EC2604合约收盘价格122550，EC2506合约收盘价格194860，EC2508合约收盘价格206560，EC2510合约收盘价格134370，EC2512合约收盘价格152070。6月6日公布的SCFI（上海欧洲航线）价格166700美元TEUSCFI（上海美西航线）价格560600美元FEU，SCFI（上海美东）价格693900美元FEU。6月9日公布的SCFIS（上海欧洲162281点。SCFIS（上海美西）218508点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶120艘，合计交付运力94万TEU。截至2025年6 月7日，1200016999TEU船舶合计交付36艘，合计544万TEU；17000TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU。 策略 单边：主力合约震荡 套利：多08空10，多06空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 一、期货价格5 二、现货价格6 三、集装箱船舶运力供应7 四、供应链9 五、需求及欧洲经济11 图表 图1：EC2504合约5 图2：EC2506合约5 图3：EC2508合约5 图4：EC2510合约5 图5：EC2512合约5 图6：EC2502合约5 图7：所有合约日度成交量6 图8：所有合约日度持仓量6 图9：SCFI（上海欧洲）美元TEU6 图10：SCFI上海地中海）美元TEU6 图11：SCFI上海美东）美元FEU6 图12：SCFI（上海美西）美元FEU6 图13：SCFIS上海欧洲7 图14：SCFIS上海美西7 图15：SCFI上海南美7 图16：SCFI上海新加坡7 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速7 图18：集装箱船舶拆解7 图19：集装箱船舶运力交付8 图20：集装箱船舶运力新订单合同8 图21：全球集装箱船运力TEU8 图22：海运区域贸易能力欧洲地区（TEU）8 图23：海运区域贸易能力太平洋（TEU）8 图24：海运区域贸易能力大西洋（TEU）8 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比9 图26：全球集装箱船舶拥堵运力9 图27：17000TEU船舶速度9 图28：1200016999TEU集装箱船舶速度9 图29：800011999TEU集装箱船舶速度9 图30：60007999TEU集装箱船舶速度9 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘10 图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘10 图34：好望角通过集装箱船舶数量艘10 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘10 图37：港口完成集装箱吞吐量11 图38：规模以上港口集装箱吞吐量11 图39：欧盟27国工业生产指数11 图40：欧盟27国进口中国金额11 图41：欧元区消费者信心指数11 图42：欧盟27国零售销售当月同比11 图43：中国出口欧盟金额总量月度12 图44：中国出口金额总量月度12 图45：AsiaNorthAmerica（TEU）12 图46：AsiaEurope（TEU）12 一、期货价格 图1：EC2504合约图2：EC2506合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：EC2508合约图4：EC2510合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图5：EC2512合约图6：EC2502合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：所有合约日度成交量图8：所有合约日度持仓量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货价格 图9：SCFI（上海欧洲）美元TEU图10：SCFI上海地中海）美元TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：SCFI上海美东）美元FEU图12：SCFI（上海美西）美元FEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：SCFIS上海欧洲图14：SCFIS上海美西 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：SCFI上海南美图16：SCFI上海新加坡 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、集装箱船舶运力供应 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速图18：集装箱船舶拆解 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：集装箱船舶运力交付图20：集装箱船舶运力新订单合同 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：全球集装箱船运力TEU图22：海运区域贸易能力欧洲地区（TEU） 资料来源：资料来源： 图23：海运区域贸易能力太平洋（TEU）图24：海运区域贸易能力大西洋（TEU） 资料来源：资料来源： 四、供应链 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比图26：全球集装箱船舶拥堵运力 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：17000TEU船舶速度图28：1200016999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：800011999TEU集装箱船舶速度图30：60007999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘图34：好望角通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 五、需求及欧洲经济 图37：港口完成集装箱吞吐量图38：规模以上港口集装箱吞吐量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图39：欧盟27国工业生产指数图40：欧盟27国进口中国金额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图41：欧元区消费者信心指数图42：欧盟27国零售销售当月同比 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图43：中国出口欧盟金额总量月度图44：中国出口金额总量月度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图45：AsiaNorthAmerica（TEU）图46：AsiaEurope（TEU） 资料来源：同花顺华泰期货研究院资料来源：同花顺华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z00166