铜期货日报

行业铜期货日报 2025年12月12日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 铜价上涨，隔夜美联储如期降息25BP，市场情绪受到提振，铜价上涨，沪铜主力最高涨至9.3万，但日内随着A股开盘后持续走弱，市场抛售情绪增加带动铜价回落。现货涨965至92665，现货升水跌25至5，临近年末持货商抛售情绪增加，叠加12合约即将结束，现货升水快速下行。周内社库再度累库0.27万吨，高铜价抑制下游消费。现货进口亏损扩大至1000上方，主因比值下降。短期美联储降息落地，市场等待中国重要会议结果，宏观面扰动仍存，基本面短期现货略有压力但中期仍偏支撑，预计铜价震荡上行 二、行业要闻 1.J.P.Morgan最新全球市场策略报告指出，2026年基础金属中铜价有望突破12,000美元/吨关口并于二季度触及12,500美元/吨，全年均价看至12,075美元/吨，主因全球库存错配与矿山供应中断加剧精炼铜市场短缺，而中国需求韧性及AI数据中心、新能源领域用铜增长构成上行风险。铝价受铜价带动预计上半年冲高至3,000美元/吨，但印尼新增产能放量或于下半年压制基本面。贵金属方面，黄金结构性看涨目标5,000美元/盎司（4Q26），央行购金与投资者多元化需求持续发力；白银跟随黄金趋势上看58美元/盎司，但工业需求疲软或限制涨幅。报告特别强调，印尼镍矿政策不确定性、美国232条款关税风险及中国反投机政策可能引发价格波动，但铜、金核心供需缺口仍为多头主导因素。 2.Solis Minerals Limited12月10日宣布，其在秘鲁南部100%拥有的Cinto铜矿项目已获得钻探许可证，为未来几周开始备受期待的钻探铺平了道路。Cinto项目位于Toquepala铜矿（南方铜业公司）东南偏南15公里处的新生代斑岩带。Toquepala矿和Cinto项目都位于Incapuquio断层带沿线，该断 层带与几个大型斑岩矿床有关，包括Quellaveco、Cuajone、Cerro Verde。Incapuquio断裂带是秘鲁南部的一个主要地质系统，与安第斯火山弧平行，在该地区的构造史上发挥着重要作用。为锁定优质钻探靶区，Solis已完成一系列前期勘探工作：无人机与地面联合磁法勘测、拣块与槽探取样、激发极化（IP）勘测。钻机进场与钻探平台筹备工作将于2025年12月启动，后续将持续释放勘探动态 3.智利铜业委员会（Cochilco）周三公布的数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）10月份铜产量为11.1万吨，同比减少14.3%；必和必拓旗下的Escondida铜矿10月份的铜产量为12.06万吨，同比增加11.7%；嘉能可和英美资源集团合资运营的大型铜矿Collahuasi10月份的铜产量为3.5万吨，同比减少29.3% 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com