沪镍&不锈钢早报

沪镍每日观点

• 基本面：外盘承压，价格回至20均线以下形成压力；部分产能减产减轻供应压力；印尼招标落地，镍矿价格小幅回落，2026年RKAB配额预计3.19亿吨，供应宽松；镍铁价格稳中有降，成本线止跌；不锈钢库存小幅回落；精炼镍库存持续高位，过剩格局不变；新能源汽车产销良好，但需求提振有限。偏空。
• 基差：现货118850，基差2980，偏多。
• 库存：LME库存252852吨，减少240吨；上交所仓单33939吨，减少296吨，偏空。
• 盘面：收盘价低于20均线，20均线向下，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
• 结论：沪镍2601，20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空。

不锈钢每日观点

• 基本面：现货价格上涨，镍矿价小幅回落，镍铁价格弱稳，成本线维稳，不锈钢库存小幅下降。中性。
• 基差：不锈钢平均价格13362.5，基差737.5，偏多。
• 库存：期货仓单61378吨，减少120吨，中性。
• 盘面：收盘价与20均线持平，20均线向下，中性。
• 结论：不锈钢2602，20均线上下宽幅震荡运行。

多空因素

• 利多：
  1. 美联储降息可能。
  2. 部分减产，短期产量回落，减轻供应压力。
• 利空：
  1. 国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变。
  2. 库存持续高位。
  3. 镍铁价格偏弱。

基差-沪镍

• 镍仓单、库存：截止12月5日，上期所镍库存42508吨（期中期货库存34764吨），分别增加1726吨和1455吨。
• 不锈钢仓单、库存：12月5日无锡库存57.64万吨，佛山库存34.63万吨，全国库存108.03万吨，环比下降0.58万吨（300系库存66.43万吨，环比下降0.49万吨）。
• 不锈钢生产成本：镍进口成本测算116903元/吨。