白糖：区间震荡

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻

  • 高频信息：印度25/26榨季食糖产量同比增加49.8%，巴西11月下半月产量同比增加9%；巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨；中国10月进口食糖75万吨（+21万吨），糖浆和预拌粉进口12万吨（-11万吨），需关注政策变化。
  • 国内市场：CAOC预计25/26榨季产量1170万吨，消费1570万吨，进口500万吨；截至9月底，24/25榨季累计产量1116万吨，累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）；25/26榨季广西预计产量670万吨（出糖率下降，价格维持），云南预计260万吨。
  • 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季短缺292万吨；巴西截至11月16日累计压榨量同比下降1.26%，产糖3918万吨（+80万吨），MIX51.54%（+3.09pct）；印度截至11月30日产量413万吨（+138万吨），泰国24/25榨季累计产糖1008万吨（+127万吨）。

• 趋势强度

  • 白糖趋势强度：0（中性）。

【研究结论】

• 供应端：全球供应过剩风险加剧，巴西产量增速放缓，印度和泰国产量增加，国内产量预期稳定但出糖率下降。
• 需求端：中国消费端表现疲软，销糖率下降，进口量增加但政策需关注。
• 市场状态：基本面多空博弈，趋势中性，预计区间震荡。