通用设备月报：通用设备需求继续磨底，把握刀具等结构性机会

研报总结

行情回顾

11月通用设备（申万）指数下跌1.7%，跑输上证指数0.1个百分点，跑赢沪深300约0.7个百分点，跑赢创业板指约2.5个百分点。分板块来看，刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机、空压机平均涨跌幅分别为：-1.0%、-5.4%、-8.6%、-0.6%、-10.9%、-7.0%、-4.5%、-5.2%，对应26年平均PE分别为64、100、14、13、328、56、164、21X。

景气度跟踪

通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好。11月刀具、工控板块相对高景气，机床、注塑机、叉车、工业机器人、减速机、空压机板块整体需求平稳，海外需求向上。

数据回顾

• 宏观动态：11月制造业PMI为49.2%，生产指数和新订单指数分别为50.0%、49.2%；10月社融规模0.8万亿元，同比-0.6万亿元；10月M1同比+6.2%，M2同比+8.2%；10月固定资产投资完成额累计同比-1.7%；1-11月累计出口金额同比+5.4%；10月CPI同比+0.2%，PPI同比-2.1%；10月工业企业产成品存货同比+3.7%，工业企业营收累计同比+1.8%。
• 中观动态：1-10月我国金属切削机床累计产量71.5万台，同比+14.8%；日本10月机床订单额为1435亿日元，同比+17.1%；10月国内叉车行业销量11.4万台，同比+15.9%；1-10月累计产量60.3万台，累计同比+28.8%。

相关标的

• 刀具：华锐精密、欧科亿、中钨高新、沃尔德、恒锋工具、鼎泰高科。
• 机床：海天精工、纽威数控、科德数控、华中数控、秦川机床、国盛智科、创世纪、浙海德曼、豪迈科技、华辰装备。
• 叉车：安徽合力、杭叉集团、诺力股份。
• 注塑机：伊之密、海天国际。
• 减速机：国茂股份、中大力德。
• 空压机：东亚机械。

风险提示

宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海外需求波动风险。