市场分析
美联储FOMC会议降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，为年内第三次降息。会议声明显示经济温和扩张，就业增长放缓，通胀仍处高位，委员会关注双重使命的双向风险。为维持银行体系流动性充足，自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划。美联储主席鲍威尔表示通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，预计2026年第一季度商品通胀见顶，利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡。短期国债购买规模将在未来数月维持高位，预计2026年4月15日前完成，被视为宽松力度的加强。美国总统特朗普重申对美联储主席鲍威尔的批评，认为降息幅度太小。
期货行情与成交量
- 沪金主力合约：12月10日开于955.70元/克，收于956.40元/克，变动0.51%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手。夜盘开于954.48元/克，收于954.76元/克，上涨0.34%。
- 沪银主力合约：12月10日开于13761.00元/千克，收于14373.00元/千克，变动5.63%，当日成交量为1814842手，持仓量为450557手。夜盘开于14300元/千克，收于14166元/千克，下跌1.44%。
美债收益率与利差监控
- 10年期国债利率：12月10日收于4.147%，较前一交易日下降3.7BP。
- 10年期与2年期利差：0.61%，较前一交易日扩大3.8BP。
上期所金银持仓与成交量变化情况
- Au2602合约：多头减少359手，空头减少698手，总成交量277551手，较前一交易日下降4.89%。
- Ag2602合约：多头增加19768手，空头增加15587手，总成交量2849620手，较前一交易日上升39.08%。
贵金属ETF持仓跟踪
- 黄金ETF持仓：1047.97吨，较前一交易日持平。
- 白银ETF持仓：15973吨，较前一交易日增加84吨。
贵金属套利跟踪
- 期现价差：黄金国内溢价-11.07元/克，白银国内溢价-1854.78元/千克。
- 金银比价：上期所金银比价66.54，较前一交易日下降4.85%；外盘金银比价71.72，较上一交易日下降0.41%。
基本面
- 上海黄金交易所T+d市场：黄金成交量为28814千克，较前一交易日下降19.57%；白银成交量为822474千克，较前一交易日上升6.07%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为7470千克。
策略
- 黄金：美联储降息已被充分定价，短期国债购买计划或被视为边际上更加宽松的信号，对金价形成支撑，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间930元/克-980元/克。
- 白银：宏观面逻辑与黄金一致，但现货紧张推升银价涨幅显著大于黄金并行至历史新高水平，本身价格或有调整需求，预计维持震荡格局，Ag2602合约震荡区间13800元/千克-14800元/千克。
- 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。
风险
海外流动性风险投机头寸持续离场。
