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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、中国11月CPI同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2%；11月PPI同比下降2.2%，预期降2%，前值降2.1%。国家统计局表示，11月份，居民消费持续恢复，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是食品价格由降转涨拉动，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%。 2、IMF预计，中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%。相较10月《世界经济展望》，上述预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点，主要原因是中国采取了值得欢迎的宏观经济刺激措施，且美方对华关税低于预期水平。 3、上期所发布通知称，自12月12日收盘结算时起，白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。 4、上海国际能源交易中心集运指数(欧线)期货多数上涨，2月合约涨幅居前，12月合约跌幅居前；其中，2月主力合约(连续行情)收报1665.2点，上涨3.41%，近20个交易日累计下跌0.32%，当日成交量3.59万手，成交额29.71亿元。 5、Wind数据显示，12月10日，国内商品有46个品种基差为正值，24个品种基差为负值。其中，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，现货较期货分别升水2480.00元/吨、1224.00元/吨、970.00元/吨；沪锡、丁二烯橡胶、苹果基差最小，现货较期货分别贴水5930.00元/吨、3355.00元/吨、1510.00元/吨。 6、今日凌晨，美联储货币政策委员会FOMC会后公布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。会议投票为9票赞成、 3票反对，部分委员主张维持利率不变或更大降幅。会议声明指出经济温和扩张，就业增长放缓、失业率小幅上升，通胀仍处高位，委员会关注双重使命的双向风险。为维持银行体系流动性充足，自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划。美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。 7、美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策。通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶。利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡。为缓解市场压力，短期国债购买规模将在未来数月维持高位，预计2026年4月15日前完成。经济前景稳健，政府停摆结束支撑2026年增长预期。美国总统特朗普重申对美联储主席鲍威尔的批评。特朗普表示，降息幅度太小，本可以更大一些；美联储降息幅度本可以加倍。 金属 1、国际贵金属期货普遍收涨。美联储年内第三次降息，将基准利率目标区间下调至3.5%-3.75%，并启动400亿美元短期国债购买计划。美国11月预算赤字降至1730亿美元，白宫与美联储在货币政策上存在分歧。 2、印度尼西亚财政部规定，当黄金参考价格达到并超过每金衡盎司3,200美元时，将对黄金出口征收10%至15%的关税。 3、据智利国家铜业委员会，智利埃斯孔迪达铜矿10月份铜产量同比增长11.7%达到12.06万吨；智利科拉瓦西铜矿10月份铜产量同比下降29.3%至3.5万吨。 4、截至12月10日，全球最大黄金上市交易基金——SPDR黄金信托公布持仓量下降0.11%，即1.15吨，至1046.82吨。 5、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，12月9日，锡库存3655吨，创逾8个月新高，增加605吨，变动量创逾3年零8个月新高；锌库存59800吨，创逾3个月新高，增加1650吨，变动量创逾3年零8个月新高；铅库存235550吨，减少1375吨；铝库存520800吨，创逾1个月新低，减少2500吨，变动量创逾3年零8个月新高；铜库存164975吨，减少700吨；镍库存 253092吨，增加564吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零9个月低位，变动量创逾3年零8个月新高；钴库存123吨，持稳于逾1年零1个月低位，变动量创逾3年零8个月新高。 煤焦钢矿 1、阿根廷门多萨省批准了逾二十年来首个铜矿开采项目。 2、智利铜业委员会：智利埃斯孔迪达铜矿10月铜产量增长11.7%，至12.06万吨。 能源化工 1、美国扣押委内瑞拉油轮加剧短期供应风险，同时美联储降息推动油价反弹，但全球持续供应过剩限制涨幅。 2、EIA短期能源展望报告：预计2025年美国原油产量为1361.00万桶/日，此前预期为1359.00万桶/日；预计2026年美国原油产量为1353.00万桶/日，此前预期为1358.00万桶/日。 3、国能源信息署报告预计显示，美国上周天然气库存减少1660亿立方英尺。报告显示原油库存降幅小于预期、燃料库存大幅增加后，油价维持跌势。 4、沙特企业已签署协议，将在叙利亚开发油气田。 5、伊拉克西古尔纳2号油田恢复生产，将超常规开采以弥补停产损失。 农产品 1、农业农村部部署开展2026年元旦春节“品特产寻年味”消费促进活动，要求各地进一步落实《促进农产品消费实施方案》，抓住“两节”消费旺季，谋划出台促消费务实举措，推动供需精准适配、创新消费场景、拓展消费空间，有力有效扩大农产品消费，更好满足城乡居民节日消费需求。农业农村部将联合北京、天津、河北、黑龙江、湖北、重庆、广州、南京、成都等地于12月11日在全国农业展览馆共同启动“品特产寻年味”消费促进活动。 2、美国农业部：10月份美国大豆压榨量为711万吨（2.37亿蒲式耳）。 3、马来西亚棕榈油局表示，马来西亚棕榈油库存将从11月创下的6年半高位284万吨进一步攀升，到12月底库存将继续增加。如果出口表现持续疲软，马来西亚棕榈油库存可能超过300万吨。预计2025年马来西亚棕榈油产量将首次超过2000万吨。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，12月10日以固定利率、数量招标方式开展了1898亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1898亿元，中标量1898亿元。Wind数据显示，当日793亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1105亿元。 要闻资讯 1、今日凌晨，美联储货币政策委员会FOMC会后公布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。会议投票为9票赞成、3票反对，部分委员主张维持利率不变或更大降幅。会议声明指出经济温和扩张，就业增长放缓、失业率小幅上升，通胀仍处高位，委员会关注双重使命的双向风险。为维持银行体系流动性充足，自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划。美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。 2、美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策。通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶。利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡。为缓解市场压力，短期国债购买规模将在未来数月维持高位，预计2026年4月15日前完成。经济前景稳健，政府停摆结束支撑2026年增长预期。美国总统特朗普重申对美联储主席鲍威尔的批评。特朗普表示，降息幅度太小，本可以更大一些；美联储降息幅度本可以加倍。 3、美联储启动储备管理购买计划，准备再次通过购买短期美国国债来扩大其资产负债表，目的是防止隔夜贷款市场出现压力。隔夜贷款市场对整个金融体系至关重要。美联储表示，它将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的国库券，并计划在明年某个时候逐渐减少新的购买步伐。 4、中国11月PPI同比下降2.2%，预期降2%，前值降2.1%。中国11月CPI同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2%。国家统计局称，11月份，居民消费持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%。 5、国际货币基金组织（IMF）表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性，预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%。相较10月《世界经济展望》，上述预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点。 6、亚行发布《2025年亚洲发展展望（12月版）》，将今年的地区经济增速提至5.1%，比9月的预测高0.3个百分点。2026年的经济增速预测也微升0.1个百分点，达4.6%。亚行认为，以半导体及其他科技产品为代表的出口展现韧性，加上通胀温和回落与金融环境保持稳定，共同巩固了该地区的增长前景。 7、有外媒报道称，尽管美国总统特朗普允许向中国出口英伟达先进的H200芯片，中方正考虑限制购买该芯片。外交部发言人郭嘉昆对此回应表示，具体情况建议向中方主管部门询问。 8、财政部将于12月12日对7500亿元特别国债进行到期续作。本次特别国债到期续作将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，期限品种包括10年期4000亿元、15年期3500亿元。发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。 9、财政部在香港发行2025年第六期70亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数5.22倍。其中，2年期20亿元，发行利率1.43%；3年期30亿 元，发行利率1.45%；5年期20亿元，发行利率1.65%。至此，2025年在香港分六期发行的680亿元人民币国债全部发行完毕，较2024年的550亿元大幅提升。专家表示，今年以来，我国离岸债券获得国际投资机构广泛认可，传递出全球对中国经济韧性的信心，助推我国金融高水平对外开放。 10、“六大行停售五年期大额存单”的消息近日受到热议。但据中证金牛座消息，工商银行一些网点线下仍可购买五年期大额存单，起存金额20万元，利率为1.6%。客户经理称，只能到线下网点存，主要是为了留存老客户，一般不对外宣传，额度比较紧张。 11、国家外汇管理局深圳市分局绿色外债业务正式启动试点。试点后首个工作日，即有三家深圳企业分别在中国银行深圳市分行、招商银行深圳分行完成绿色外债外汇登记业务，总签约金额超1.7亿元人民币。 12、据中国银行间市场交易商协会，信用违约互换（CDS）指数家族迎来科创领域新成员。近日，中债资信、外汇交易中心和上海清算所作为CDS指数编制管理机构，正式发布“CFETS-SHCH-CBR科创CDS指数”。科创CDS指数由25个行业地位突出、科技属性较强的科创债发行主体构成，兼顾技术创新前沿和转型升级方向，优先选择高技术制造业、高技术服务业、战略性新兴产业、知识产权（专利）密集型产业等科技相关产业领域的企业，并定期进行更新。 13、据新浪，万科召开债权人大会讨论债券展期，有投资者称万科希望将宽限期延长至30天，并可能在延长期内支付“部分利息”。 14、云南省人民政府办公厅关于印发《规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营实施方案》，推动省政府和社会资本合作（简称PPP）存量项目全生命周期平稳健康运行，有效防范化解存量项目风险，促进公共服务提质增效。其中提到，加快存量项目盘活整合。各级政府要督促指导项目实施机构充分挖掘项目价值，提高经营性收益，增强项目"造血"能力。对于现金流稳定的项目，要积极探索通过债转股、资产证券化（ABS）、引入保险类长期资本等方式盘活存量资产。 1