方正中期期货研究院农产品及软商品板块研报总结
第一部分 板块策略推荐
- 白糖：国内糖供应充足，前期进口糖放量及国内蔗糖厂持续开榨导致供给过剩，郑糖反弹驱动不强，单边持空为主，或考虑卖出看涨期权策略。
- 纸浆：针叶浆供给变化导致盘面波动加大，旧仓单注销后新仓单未增加，成本上升及大厂提涨提振情绪，但漂针浆供应不紧张，库存位于高位，纸厂调整原料配比，短期上涨行情延续性待观察，短期对5600以上偏谨慎。
- 双胶纸：原料木浆价格高位回落，双胶纸盘面随成本波动，现货持稳运行，基差走扩，四季度旺季补库意愿有限，产能相对宽裕，短期盘面下行空间受限，关注4000-4100元支撑。
- 棉花：外盘棉花及美国棉花维持微累库预期，美国高关税抑制消费，国内棉花商业及工业库存环比增加，短期供应充裕，供需面驱动有限，外盘弱势制约国内价格，但宏观面预期积极，短期期价或继续区间波动。
- 苹果：苹果产量、优果率及入库峰值均较去年同期下滑，构成期价核心支撑，但支撑力度将趋于平缓，后续关注消费预期变化及交割博弈，期价进入高位震荡。
- 红枣：红枣期价冲高回落，仓单注册增加，市场对减产预期降温，现货库存去化放缓，新枣下树增加，干果消费过度至季节性旺季，销区市场好货价格偏稳，一般货价格偏弱，短期关注新枣价格走势。
第二部分 市场消息变化
- 苹果：鲜苹果出口量环比增加，同比减少；全国主产区冷库库存量周环比下降，同比下降明显。
- 红枣：红枣现货库存周环比增加，新疆产地红枣收购趋于尾声，市场对减产预期降温。
- 白糖：云南及广西开榨糖厂数量增加，巴西11月出口糖和糖蜜量同比下降。
- 纸浆：世界主要产浆国化学商品浆出货量同比变化不一，发运至中国量同比变化不一；狮牌浆厂永久性停产，Crofton针叶浆厂关厂，Joutseno浆厂停产，Rauma纸浆厂临停。
- 双胶纸：双胶纸库存天数环比上升，北方地区出版社开始提货，江苏地区开工回升，市场整体库存压力增加。
- 棉花：巴西棉出口量环比、同比均增加，中国出口量居首位；科特迪瓦棉花出口量环比减少，同比增加；埃及棉花净签约出口环比大幅减少；棉花商业及工业库存环比均增加。
第三部分 行情回顾
- 期货行情回顾：白糖、纸浆、双胶纸、棉花、苹果、红枣等品种的期货行情走势图。
- 现货行情回顾：白糖、纸浆、双胶纸、棉花、苹果、红枣等品种的现货价格走势图。
第四部分 基差情况
第五部分 月间价差情况
第六部分 期货持仓情况
- 苹果、红枣、白糖、棉花等品种的多头、空头持仓排名及变化情况。
第七部分 期货仓单情况
第八部分 期权相关数据
- 苹果、白糖、棉花等品种的期权成交量、持仓量、认沽认购比率及历史波动率图。
