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中高端港资黄金珠宝品牌，同店显著回暖+出海拓展新空间

2025-12-09 东吴证券淘金曹艳平

六福集团是中国香港及内地领先的珠宝零售商之一，已形成完善的多品牌矩阵，覆盖各黄金珠宝细分赛道。公司发展历程可分为三个阶段：初期在香港建立品牌形象并拓展内地市场；完善品牌矩阵并加速拓展海外市场；品牌进一步破圈加速发展。公司股权集中于家族成员，管理层经验丰富。FY2025业绩受金价上涨影响有所下滑，但同店效益提升，显示品牌力增强。公司已形成以六福珠宝为核心，金至尊为第二增长品牌，福满传家、Goldstyle、六福精品廊及Love LUKFOOK JEWELLERY等多品牌矩阵，覆盖大众、中高端及年轻消费群体。公司制定了三年发展策略，包括专注海外市场拓展、市场导向产品和营运效益优化。FY2026-FY2028预计公司营收151/169/189亿港币，同比+13%/+12%/+12%，归母净利分别为15.2/17.3/19.3亿港币，同比分别+39%/+13%/+12%。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示包括国内消费市场增长不及预期、金价大幅波动、门店扩张不及预期、品牌出海不及预期等。

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中高端港资黄金珠宝品牌，同店显著回暖+出海拓展新空间

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