FY2024Q3主要经营数据点评：旺季需求释放及促销提振，同店显著回暖

维持“增持”评级。预计公司2024-2026财年归母净利润为84.01/97.52/110.89亿港元，对应EPS分别为0.84/0.98/1.11港元，给予2024财年20倍PE，目标价16.80港元，维持“增持”评级。 业绩简述：公司发布2023年10-12月主要经营数据，FY2024Q3单季度零售值同比增长46.1%，其中：中国内地零售值同比增长42.2%，港澳及其他市场同比增长70.8%。FY2024Q3季内集团零售额实现较快增长主要由于内地与港澳地区受惠于节日需求及同期低基。 经营业绩符合预期，同期低基下节日需求及促销提振增速亮眼。 FY2024Q3中国内地门店同店销售+22.7%，中国港澳地区同店销售+66.6%，其中：①中国香港地区同店销售+58.8%；②中国澳门地区同店销售+100.7%，主要受益于内地旅客持续恢复及年度促销活动提振。 受益内地节日需求持续释放，元旦三天假期内地零售值同比增长约60%，优于预期。FY2024Q3中国内地珠宝零售点净增43家，截至2023年12月31日集团珠宝零售点合计7645家，其他品牌零售点240家，维持FY2024净增门店300-400家目标。 FY2024Q3人生四美内地零售值翻倍，11-12月镶嵌类同店销售转正。 按产品品类划分，FY2024Q3中国内地镶嵌珠宝、铂金及K金首饰同店销售-1.9%，其中11-12月同店销售转正，季内平均售价维持稳定在8100港元（FY2023Q3为8200港元）；黄金首饰及产品同店销售+32.5%，季内平均售价由FY2023Q3的5100港元增至5600港元。 FY2024Q3中国港澳地区镶嵌珠宝、铂金及K金首饰同店销售+4.3%，平均售价由FY2023Q3的15100港元提升至17400港元；黄金首饰及产品同店销售+104.3%，平均售价由FY2023Q3的6600港元增至8100港元，主要由于以传承系列为代表的平均售价较高系列销售占比提升贡献。 风险提示：高端消费疲软，拓店速度不及预期等。