国债期货日报：政治局会议明基调，国债期货涨跌分化

市场分析方面，宏观政策层面，央行重启公开市场国债买卖操作并释放稳预期信号，中美经贸团队达成共识，包括解决TikTok问题、暂停部分对华制裁措施及取消部分关税，政治局会议明确实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策。通胀方面，10月CPI同比上升0.2%。资金面，财政方面呈现收入温和修复、支出节奏回落、基金收缩与专项债放缓并存特征；金融方面，社融与信贷保持低位扩张，政府债发行强劲但企业居民融资需求偏弱，M1回落、M2-M1剪刀差回升反映实体经营活力偏弱；央行开展1223亿元7天逆回购操作，货币市场主要期限回购利率近期回落。市场方面，12月8日国债期货收盘价分别为102.41元（TS）、105.75元（TF）、107.91元（T）、112.24元（TL），涨跌幅分别为0.00%、-0.01%、0.02%、-0.29%，净基差均值分别为-0.012元（TS）、-0.034元（TF）、0.009元（T）、0.076元（TL）。

策略方面，单边操作建议关注回购利率回落带动国债期货价格震荡，套利可关注2603基差回落机会，套保方面建议中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。风险提示包括流动性快速紧缩风险。

核心观点与结论：债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。市场整体呈现宽货币信号，但美联储降息预期、全球贸易不确定性等因素增加了外资流入的不确定性。