新能源及有色金属日报：基本面无亮点，镍不锈钢低幅震荡

镍品种 市场分析 2025-12-08日沪镍主力合约2601开于117900元/吨，收于118030元/吨，较前一交易日收盘变化0.23%，当日成交量为124513（+17296）手，持仓量为111585（-6051）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约表现符合高库存下的弱势震荡特征，价格在117,500-118,500元/吨区间窄幅波动，最终小幅收涨0.23%。技术面处于20日均线附近的弱平衡状态，基本面供需矛盾依然突出，高库存压制明显。宏观面美联储降息及国内重要会议利好，带动大宗商品价格整体偏强。 镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场较为平静，镍矿价格维稳运行。市场基本处于有价无货，亟待北部矿山新一轮招标出货。菲律宾方面，矿山多履行前期订单出货为主。下游镍铁价格略有回探，国内工厂多需年前备库，部分铁厂刚需补库，对原料镍矿采购压价心态或将放缓。印尼方面，12月(一期)内贸基准价走跌0.52-0.91美元/湿吨，内贸升水方面，主流升水去至+25，升水区间多在+25-26。整体镍矿内贸价格有所下跌。 现货方面：金川集团上海市场销售价格122700元/吨，较上一个交易日持平。现货交投整体一般，各品牌精炼镍现货升贴水基本持稳。其中金川镍升水变化50元/吨至4950元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为34500（-264）吨，LME镍库存为253116（0）吨。 策略 库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2025-12-08日，不锈钢主力合约2601开于12500元/吨，收于12510元/吨，当日成交量为101640（-7869）手，持仓量为85685（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约表现符合供需双弱格局下的震荡特征，价格在12,480-12,575元/吨窄幅波动，最终小幅收涨0.16%。技术面处于20日均线附近的弱平衡状态，基本面高库存、弱需求的压力依然明显，价格反弹乏力。 现货方面：市场交投情况尚可，报价有所上探，但市场信心依然不足，高价货源接受度有限。无锡市场不锈钢价格为12800（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格12800（+100）元/吨，304/2B升贴水为265至465元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化5.00元/镍点至886.0元/镍点。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 策略 需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势。单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com