2026年金融工程年度策略：万象更新，乘势而行

金融工程专题报告/2025.11.28 证券研究报告 核心观点 分析师缪铃凯SAC证书编号：S0160525060003miaolk@ctsec.com 公募基金投资策略： ❖ 市场回顾：2025年公募基金蓬勃发展，规模与数量双增长，业绩表现亮眼。业绩：2025年以来基金整体表现优异，大部分基金取得了正收益，主动权益基金区间收益均值高达29.69%。配置：主动权益基金重仓股配置前三的板块为科技、制造以及周期。 分析师韩乾SAC证书编号：S0160525060004hanqian@ctsec.com 2026年基金经理市场展望总结：宏观经济：平稳复苏；A股：结构性机会仍存，科技成长仍是主线；港股：估值处于历史偏低水平，科技互联网龙头及部分消费医药公司具备修复空间；债券：震荡为主；黄金：或延续结构性牛市。基金组合：根据量化选基模型，构建基金组合，2013年以来相对于主动权益基金中位数指数的年化超额收益达6.63%，详见报告正文。 分析师张淼SAC证书编号：S0160525080008zhangmiao@ctsec.com 相关报告 1.《本周市场普跌，指增组合收益承压》2025-11-222.《沪深300增强超额收益领先市场》2025-11-153.《红利微盘哑铃型策略回归，指增超额表现回暖》2025-11-08 ❖中观配置回顾与展望：价值成长轮动方面，2025年上半年，价值风格相对占优，年中以后成长风格接力上行，近一个月价值板块又有重新走强的趋势。11月价值成长轮动策略得出的综合分数为6，成长风格得分较高。价值成长风格轮动在2026年可能进入震荡择时更重要的阶段。 大小盘轮动方面，今年以来大小盘相对强弱总体围绕0.6左右低位区间小幅震荡，风格分化较往年有所收敛。11月大小盘轮动策略得出的综合分数为4，小盘风格得分较高。2026年大小盘相对强度具备探底反转基础，大盘风格有望迎来相对回升。 行业轮动方面，11月行业轮动综合得分排名前七位的为银行、机械、通信、有色金属、传媒、汽车、电子行业。今年以来，科技链与资源属性行业相对占优，部分行业在快速上涨后出现拥挤度提升的信号，需关注潜在轮动风险。 ❖指数增强组合跟踪：我们基于深度学习框架构建alpha和风险模型，打造AI体系下的低频指数增强策略。截至20251114，今年以来沪深300指数增强组合上涨28.49%，超额收益10.88%；中证500指数增强组合上涨35.00%，超额收益8.63%；中证1000指数增强组合上涨41.68%，超额收益15.75%，均处于行业领先水平。 主动选股策略跟踪：通过识别市场对企业信息的反应不足或过度所产生的定价偏差，从而系统性捕捉可持续的超额收益。截至20251114，今年以来权益基金业绩增强组合上涨38.25%，超额收益9.67%；小盘价值组合上涨43.66%，超额收益13.95%；红利攻守弈组合上涨20.68%，超额收益12.20%。 ❖风险提示：历史业绩不预示未来；宏观环境变动风险；量化模型失效风险。 内容目录 1公募基金投资策略..................................................................................................61.1主动权益基金市场回顾.........................................................................................61.1.1规模概况：总体规模较去年末小幅增长................................................................61.1.2新发基金：新发市场有所升温，新发份额小幅增长.................................................81.1.3业绩表现：基金整体表现优异，科技主题基金业绩领先...........................................81.1.4配置分析：重仓科技板块..................................................................................91.2指数基金市场回顾..............................................................................................111.2.1规模概况：指数基金规模与数量均创历史新高......................................................111.2.2新发基金：指数基金崛起，新发基金份额小幅增长................................................141.2.3业绩表现：宽基指增产品超额收益表现亮眼.........................................................151.3FOF基金市场回顾............................................................................................151.3.1规模概况：FOF基金规模大幅增长....................................................................151.3.2新发基金：新发市场回温，份额与数量双增长......................................................161.3.3业绩表现：所有FOF基金均取得正收益.............................................................171.3.4竞争格局：前十大集中度达65.55%..................................................................191.42026年基金投资策略.........................................................................................201.4.1基金经理投资策略与市场展望...........................................................................201.4.2基金组合.......................................................................................................222中观配置回顾与展望..............................................................................................242.1价值成长轮动观点..............................................................................................242.2大小盘轮动观点.................................................................................................252.3行业轮动观点....................................................................................................263指数增强组合跟踪.................................................................................................273.1沪深300指数增强.............................................................................................283.2中证500指数增强.............................................................................................293.3中证1000指数增强...........................................................................................304主动选股策略跟踪.................................................................................................31 4.1权益基金业绩增强组合........................................................................................314.2小盘价值组合....................................................................................................324.3红利攻守弈组合.................................................................................................335风险提示.............................................................................................................34 图表目录 图1：2016年以来主动权益基金规模与数量变动...........................................................6图2：2016年以来行业主题基金规模与数量变动...........................................................7图3：2016年以来主动量化基金规模与数量变动...........................................................7图4：主动权益基金发行情况.....................................................................................8图5：2025年发行主动权益基金份额前二十的管理人.....................................................8图6：2016年以来主动权益基金收益率分布.................................................................9图7：2016年以来主动权益基金业绩表现....................................................................9图8：2025年以来主动量化基金收益率分布.......