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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、今年以来，积极财政政策持续发力，政策效应不断释放。中共中央政治局12月8日召开会议提出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。专家表示，下一步，财政政策将延续积极取向，在提振消费方面，除综合运用财政补贴、贷款贴息等政策工具外，还将着力“投资于人”，把更多资金资源用于服务民生，针对公共服务的短板弱项精准施策，激发消费动能。 2、海关总署发布数据显示，2025年11月，我国货物贸易进出口总值3.9万亿元，同比增长4.1%，比上月加快4个百分点。截至11月份，我国货物贸易进出口已连续10个月保持同比增长。从累计看，今年前11个月，进出口总值为41.21万亿元，同比增长3.6%，增速与前10个月持平。中国11月出口（以美元计价）同比增5.9%，前值下降1.1%；进口增长1.9%，前值增1%；贸易顺差1116.8亿美元，前值900.7亿美元。中国11月出口（以人民币计价）同比增5.7%，前值降0.8%；进口增1.7%，前值增1.4%；贸易顺差7925.8亿元，前值6404.9亿元。 3、上期所：近期国际形势复杂多变，贵金属市场波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。 4、Wind数据显示，12月8日，国内商品有38个品种基差为正值，31个品种基差为负值。其中，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，现货较期货分别升水2630.00元/吨、1259.00元/吨、865.00元/吨；沪锡、丁二烯橡胶、国际铜基差最小，现货较期货分别贴水5200.00元/吨、3315.00元/吨、1771.33元/吨。 5、美联储定于12月9日和10日举行议息会议，市场普遍认为，美联储很可能再次降息25个基点。市场将高度关注鲍威尔新闻发布会问答环节，以及本年度最后一份“点阵图”。关于降息幅度及未来降息次数，美联储新任主席热门候选人哈塞特认为，必须关注数据，同时审慎行动。 金属 1、当地时间12月8日，国际贵金属期货普遍收跌。美联储议息会议在即，市场普遍预期将连续第三次降息25个基点。近期美国就业市场数据疲软，通胀温和且增长动能放缓，使得市场对降息的押注从一周前的71%飙升至90%。白宫经济顾问哈塞特表示应该继续降低利率，但强调需要根据数据谨慎推进。这种宽松货币政策预期对美元形成压力，同时为黄金等非生息资产提供了支撑。 2、SPDR黄金信托基金报告称，截至12月8日，其持仓量下降0.11%，即1.14吨，降至1049.11吨。 3、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，12月5日，锌库存57750吨，创逾3个月新高，增加2375吨；铅库存239825吨，减少3725吨；铜库存164550吨，创逾6个月新高，增加2000吨；铝库存525800吨，创逾1个月新低，减少2500吨；锡库存3075吨，减少10吨；镍库存253344吨，增加228吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零9个月低位；钴库存123吨，持稳于逾1年零1个月低位。 4、摩根士丹利认为铜价预测存在上行风险（2026年基准情景下为每吨10650美元，乐观情景下为每吨12780美元）。 5、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将于2026年起限制黄金锭出口。 6、根据俄罗斯央行的数据显示，截至今年12月1日，俄罗斯黄金储备的市场价值飙升至历史新高，达3107亿美元，连续第4个月刷新最高纪录。这也是俄罗斯黄金储备的市场价值首次突破3000亿美元的大关。数据显示，俄罗斯在过去一年内的黄金投资增加了创纪录的920亿美元。从占比上看，目前黄金储备占俄国际储备总量的42%，创下1995年以来的最高比例。 7、自然资源部办公厅发布关于矿业权出让底价有关事项的通知称，矿业权出让底价应遵循市场规律，接近矿业权在公开、公平、充分竞争的市场条件下的公允价值，由出让人确定。矿业权出让底价不得低于矿业权出让起始价。在竞争性出让时，未成交的矿业权再次出让的，可对矿业权出让底价进行上 浮或下调。矿业权出让底价在出让交易活动结束前须保密且不得变更。本通知自2026年1月1日起施行。 煤焦钢矿 1、海关总署：前11个月，我国进口铁矿砂11.39亿吨，增加1.4%，进口均价下跌9.4%；原油5.22亿吨，增加3.2%，均价下跌12.1%；煤4.32亿吨，减少12%，均价下跌23.9%；天然气1.14亿吨，减少4.7%，均价下跌9.4%；大豆1.04亿吨，增加6.9%，均价下跌10.7%；成品油3843.3万吨，减少14.5%，均价下跌4.9%。 2、随着美国天然气价格飙升，煤炭作为发电燃料的成本优势重新显现。根据最新数据，美国天然气价格预计将使发电厂燃料成本在2025年上升37%，这进一步增强了煤炭的竞争力。 3、为增厚公司矿产资源储量，提升公司盈利能力，12月8日晚，盛达资源公告称，公司与交易对方代洪波等签署了《关于伊春金石矿业有限责任公司之股权转让协议》，拟以现金5亿元，收购相关股东合计持有的伊春金石矿业有限责任公司60%股权。 能源化工 1、12月8日，美油主力合约收跌。俄罗斯卢克石油公司西古尔纳2号油田储油库的原油输送已恢复，流向图巴主要原油储存点，市场供应端压力缓解，叠加美国汽油价格跌至多年低位反映需求疲软，共同导致油价承压下跌。 2、国内成品油价格迎“两连跌”。国内汽、柴油零售限价从12月8日24时起每吨均下调55元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.04、0.05、0.05元。此次调价是成品油价格的连续第二次下跌，将在一定程度上减轻消费者用油成本。 3、高盛：维持对2028-2029年纽约商品交易所天然气价格每百万英热单位2.70-2.75美元的预测。 4、两名伊拉克能源官员表示，由于出口管道泄漏，伊拉克关闭了西古尔奈2号油田的全部生产，该油田日产量约为46万桶。 5、匈牙利总理欧尔班：今年我们已通过土耳其向匈牙利输送了75亿立方米的天然气。 农产品 1、海关总署12月8日数据显示，2025年11月，中国进口粮食1,092.6万吨；1-11月共计进口12,970万吨，同比减少11.9%。进口金额为4581.3亿元人民币，较去年减少14.2%。 2、美国总统特朗普12月8日下午在白宫宣布，联邦政府将为美国农民提供规模为120亿美元的救助，以应对美关税政策对美农业的“反噬”。特朗普政府今年早些时候出台大范围加征关税政策，扰乱全球贸易秩序，结果导致美国出口市场受阻。美国大豆和玉米等农产品售价低迷，加上化肥和农用机械成本升高，美国农场经营难以盈利，不少农民陷入困境。 3、美国农业部出口销售报告：大豆2025-2026年度净销售510,600吨；2026-2027年度3,600吨。小麦25-26周净销量462,500吨。美国农业部出口销售报告：豆粕25-26周净销量93,500吨。美国出口检验量：大豆1018127吨，小麦393341吨，玉米1452822吨。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，12月8日以固定利率、数量招标方式开展了1223亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1223亿元，中标量1223亿元。Wind数据显示，当日1076亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放147亿元。 要闻资讯 1、中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。会议强调，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展 动力活力；坚持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 2、12月3日，中共中央在中南海召开党外人士座谈会，就今年经济形势和明年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见建议。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话强调，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，要坚定信心、用好优势、应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头，实现“十五五”良好开局。 3、海关总署发布数据显示，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。11月份，我国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。 4、国家税务总局举行例行新闻发布会介绍，今年1-11月，全国税务部门组织税费收入超过29万亿元。前11个月税务部门共查处1818名包括明星网红在内的“双高”人员，查补税款15.23亿元。 5、商务部副部长凌激分别与德国和欧洲汽车工业协会主席举行视频会谈表示，希望德国及欧洲汽车工业协会继续发挥自身影响力和积极作用，推动尽快妥善解决电动汽车反补贴案，推动安世半导体尽快找到稳定全球供应链的解决方案。 6、据第一财经，多位专家预计，明年中国将继续实施扩张性财政政策，财政赤字率将不会低于2025年的4%，并继续适度增加发行超长期特别国债、地方政府专项债券等，使得明年新增政府债务规模超过2025年的约12万亿元，可能在13万亿元至16万亿元。 7、据乘联分会，11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%。其中，燃油车国内零售同比下降22%；新能源车零售132.1万辆，同比增4.2%，零售渗透率为59.3%。乘联分会预计，2026年车市增长会面临巨大压力。 8、中国信托业协会将于近期就《家族信托业务指引》征求意见。征求意见稿明确，单纯追求保值增值不属于家族信托。监管评级过低将暂停新增家族信托业务，严禁低价内卷、商业诋毁等不正当竞争行为。 9、河南“十五五”规划建议提到，积极推动现代金融高质量发展。做优做强金融体系，推进地方法人金融机构立足地方、专注主业、完善治理、错位发展，支持在豫金融机构提供多元化服务。用好多层次资本市场，稳步扩大债券发行规模，完善企业上市培育体系，提升中原股权交易中心功能作用，积极推进资金入豫，引育长期资本、耐心资本。 10、12月以来，银行业进入“开门红”备战阶段，多家城商行阶段性上调了存款利率吸引储户，幅度高达25个基点。部分银行利率上调是典型的阶段性揽储行为，目的是吸收存款、稳定负债。多家银行将明年“开门红”的重点转向财富管理，力求“多点开花”“一客多产品”，发力理财、基金、银保多个细分产品。 11、近期，多家地方性商业银行集体“瘦身”助贷业务合作。据不完全统计，乌鲁木齐银行、龙江银行、贵阳银行相继宣布暂停新增互联网助贷合作业务，吉林亿联银行等多家银行则大幅缩减合作机构数量。 12、万达商管集团就一笔美元债提出特别决议案，寻求将这笔4亿美元、票面利率11%的债券展期两年，到期日延至2028年2月13日。债券持有人会议计划于2026年1月5日举行。万达商管表示，此举将帮助集团缓解短期流动性压力，为有序推进业务计划和资产变现战略争取更多时间，以更高效的方式实现价值最大化，并使债券的偿还结构与集团实际现金流能力相匹配。 13、美联储定于12月9日和10日举行议息会议，市场普遍认为，美联储很可能再次降息25个基点。市场将高度关注鲍威尔新闻发布会问答环节，以及本年度最后一份“点阵图”。关于降息幅度及未来降息次数，美联储新任主席热门候选人哈塞特认为，必须关注数据，同时审慎行动。 14、日本国债抛售持续加速。东京债券市场上，日本新发10年期国债收益率上升至1.970%，为2007年6月以来高水平；20年期国债收益率升至2.95%，创历史新高。5年期国债收益率升至1.45%，为