铜期货日报

行业铜期货日报（2025年12月9日）

行情回顾与操作建议

沪铜创历史新高，现货涨715至92300，铜价上涨导致下游订单减弱，升水承压，现货升水跌40至130。两市进口亏损缩窄至千元附近，主因LME0-3back结构缩窄至23，沪伦比值继续处于低位。中国经济政治局会议定调2026年经济政策，继续实施积极的财政和宽松的货币政策，坚持“双碳”引领，推动绿色转型，政策利好铜市，推动午后铜价上涨。短期高铜价抑制需求，预计将令铜价上涨趋势出现波折，但2026年矿紧锭紧以及绿色需求，铜中期基本面支撑强，叠加中美政策宽松提供偏多宏观氛围，中期继续看涨。

行业要闻

1. 中国铜矿砂及其精矿进口量：2025年11月为252.6万吨，同比增长8.0%；1-11月累计进口2761.4万吨，同比增长8.0%。
2. 中国未锻轧铜及铜材进口量：2025年11月为42.7万吨，同比下降4.7%；1-11月累计进口488.3万吨，同比下降4.7%。
3. 秘鲁争议性许可延期法案：秘鲁国会通过一项延期法案，允许持有“Reinfo许可”的非正式黄金和铜采矿者继续运营至2026年底，但遭到正规采矿行业的反对。该法案影响MMG的LasBambas铜矿、南方铜业公司的LosChancas项目和Cia.Minera PoderosaSA的矿山。

研究结论

短期高铜价抑制需求，预计将令铜价上涨趋势出现波折，但2026年矿紧锭紧以及绿色需求，铜中期基本面支撑强，叠加中美政策宽松提供偏多宏观氛围，中期继续看涨。